证监会公开救市退出计划 证金几年不会退出市场（4）

上述文章认为，中证金公司通过协议转让方式向中央汇金公司转让部分股票，同时保留稳定市场职能，事实上明确了三层用意。

一是通过场外渠道协议转让股票，避免直接卖出给二级市场带来抛压，防止股指及投资情绪再度出现不必要的波动；二是优化中证金公司的资产负债结构，腾出空间，再遇市场突发情况时能够及时出手；三是中央汇金将长期持有中证金公司协议转让的股票，在持股总量保持均衡的情况下，自主进行价值管理和结构调整。

显然，在假手中央汇金优化证金公司的资产负债方之后，监管层并不急于让救市资金彻底退出市场。救市资金的退出，将是一个漫长而隐蔽的过程。

回归市场化

股市退出救市状态，除了“国家队”不再入市买卖之外，另一个重要方面就是市场基本功能要尽快恢复。救市股票现货市场而言，首当其冲的就是融资功能和市场化交易。

救市期间，监管层叫停了IPO、再融资，要求上市公司股东及“董监高”增持公司股票。对减持严格控制，这些托市措施对于解决流动性危机发挥了立竿见影的作用。但是，也让股市最基本的功能大打折扣。

截至2015年7月2日，证监会受理首发企业607家，其中已过会38家，未过会569家。未过会企业中正常待审企业563家，中止审查企业6家。7月3日之后，IPO排队数据就不再更新。国泰君安任泽平认为，救市之后应尽快解除解除行政管制手段，让市场重新正常运行，如重启IPO，取消对正常套保和减持的限制。

事实上，监管层已经意识到这一问题，并多次透露出逐步恢复市场功能的意思。证监会21号公告也明确提出，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，应更加注重发挥市场自我调节的作用，通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制。市场人士预计，在重启再融资之后，IPO也有望逐渐恢复。