证监会公开救市退出计划 证金几年不会退出市场（2）

央行刚刚公布的7月份金融数据印证了前期预测。7月份非银同业贷款增加8864亿元，占当月新增贷款的60%。据民生证券李少君计算，因上半年非银同业贷款月均变化为200亿元左右，估计7月底证金公司为救市而向银行拆借的资金到位九千亿元左右。

救市资金入市之时，就决定退出难题终将出现。与入市相比，退出更难。以散户为主、靠消息炒股特征明显的A股市场，对监管层的救市退出计划十分敏感。比如7月20日，一则称“证监会正在研究维稳资金退出方案”的消息传出后，股指应声大跌。证监会随后紧急否认，称该消息不实，并重申将市场稳定作为目标。

证金不走

经过近一个月的“重症看护”，A股已经走出极端行情，市场多空力量趋于均衡，流动性危机宣告解除。

在股市危机之时，证金公司以“准平准基金”的身份介入市场，提供流动性支持。但是另一方面，救市资金作为“非市场化”因素，会扭曲市场规律发挥作用的逻辑。对于这一点，监管层非常清楚。

8月14日刊发上证评论员文章指出，证金公司资金的长期存在，必然会影响市场潜在运行规律自主调节的功能发挥，甚至给投资者带来“政策托底”的误导，助长市场对应急处置措施的依赖。在政策性稳定市场资金的退出问题上，上证文章认为，各国都是“问题导向”、“快进慢走”，其退出是“渐进、长期、逐步消化的过程”。