券商策略周报：上涨主力乏力跌不动 区间震荡何时了（6）

三、应对策略：维持仓位，聚焦业绩：目前国内外政策处于阶段性偏松期、国企改革持续推进背景没变，市场仍在可为期。未来需要跟踪的变量是：经济数据是否明显好转、通胀数据是否明显上升、美联储是否加息，如果出现相关变化，需警惕国内政策环境会否因此变紧。展望未来，9月宏观政策环境仍将相对平稳，投资者可维持仓位，而10月后市场变数开始增加。

聚焦半年报绩优股，看好国企改革、PPP主题。市场中期仍是震荡格局，业绩稳定的消费类股仍是底仓品种，尤其是半年报业绩将成为选股的重要标准。截至8月27日，已披露半年报业绩的2418家上市公司净利润增速显著大于业绩预告上限（增速差大于5%），其中增速大于50%的公司可适时关注，如正邦科技、深大通、向日葵、牧原股份、吉峰农机、亚夏汽车、通化金马、西昌电力、明家联合、航天机电、亿晶光电、隆基股份、卫宁健康、紫鑫药业、太极集团、中航重机、春晖股份、西部黄金等。

兴业证券

关注向下风险点的触发

吃饭行情收官后指数斜率已从反弹变轨进入震荡市。短期市场向上空间有限，但向下也不必过度担忧，反弹行情有可能向震荡市转换。一方面，抑制资产价格泡沫和监管趋严最终将导致增量资金预期边际减弱，制约指数上行；另一方面，一旦市场向下调整，维稳资金的存在又使市场不会轻易恐惧，反而有投资者愿意去接筹码，进行反向博弈。

短期应勿受情绪影响追涨热点板块或过度提升仓位，以风险收益比而非情绪作为影响投资决策的唯一刻度，知行合一。近期与客户的交流中我们的感受是，市场一旦有板块异动，很多投资者可能抱着“短期没有大风险”的心态试图“搏一把”。但是今年市场往往在大家感觉比较安全、跌不动的时候捅出“幺蛾子”。我们认为，9月上旬过后，市场风险偏好可能下行，后续市场仍有风险点。

可能触发行情向下的风险点：1、债市波动和信用风险释放的负面冲击。这一波的市场反弹，无风险收益率快速下行也是重要的推动因素，但债市调整将使此逻辑短期受到影响；2、货币政策有边际收紧可能。一方面市场存在降息降准落空的预期差，另一方面通胀大概率8月触底反弹，年末或重回2.3%附近，而美联储加息决策也将对货币政策形成制约；3、美国一旦加息可能导致的汇率波动；4、地缘政治的不确定性。