地缘局势风险升级 国内原油期货首个三连阳

国内原油期货上市以来，昨日呈现了首个三连阳走势。4月11日日盘收盘，SC原油期货主力合约1809上涨1.88%至417.8元/桶。

与此同时，SC原油期货交投日趋活跃，成交与持仓双双放量。上海国际能源交易中心（INE）统计显示，1809合约11日成交量再次跃过6万手大关，达到6.64万手。这是该合约上市以来第4次日成交量超过6万手，比上市首日4万余手的成交量显著增长。同时，该合约持仓量11日也首次跨过1万手关口，达到1.25万手，增仓3470手。

“SC原油期货的成交与持仓比在逐渐下降，但成交量仍保持上升趋势，这意味着随着市场参与者增加，SC原油期货价格将越来越贴近基本面变化，无序波动将会减少，市场将会更加理智。”国泰君安期货原油研究总监王笑对记者如是表示。

在业内看来，SC原油期价连续3个交易日大幅上涨，主要是受到了中国进一步对外开放及中东地缘局势紧张的影响。

王笑认为，中方近日在博鳌论坛期间有关进一步开放中国金融市场、降低汽车等商品关税的表态，缓解了全球原油市场对未来需求衰退的担忧，而降低汽车进口关税有可能进一步提振中国市场对成品油的需求。双重利好影响下，SC原油期价出现明显上涨。

此外，中东地区地缘局势风险上升，降低了投资者对于原油供给的预期，推动国际油价上涨。

4月10日，美国WTI原油期货5月合约价格上涨2.09美元，收于每桶65.51美元，涨幅为3.30%。Brent原油期货6月合约价格上涨2.39美元，收于每桶71.04美元，涨幅为3.48%。其中，Brent原油期货6月合约盘中最高触及71.34美元/桶，创3年来新高。

安迅思能源研究中心总监李莉对记者表示，目前市场持续高度关注叙利亚局势升级的风险，投机资金不会放过此波推涨油价的机会。此外，美国能源署仍然保持对美国页岩油产量稳定增长的预期，预计2018年美国原油产量进一步上升至1070万桶/天，油价可能呈现前高后低的趋势，WTI和和Brent全年均价分别在59美元/桶和63美元/桶。

金银岛石油经济首席信息官钟健也对记者表示，受叙利亚地缘局势风险影响，今后2至3天，国际油价将处于非常不稳定的时间段，一旦局势升级，短期油价还将大幅上涨。

他同时认为，地缘局势风险本身是暂时现象，当地缘局势风险经过各种调解相对缓和之后，油价走势将主要受到以下两个因素影响：首先是中美贸易摩擦，该因素在6月份之前都将影响油价；其次，从油价本身运行规律看，多头力量目前已经达到历史新高，一旦多头转势回吐，将在长时间内压制油价上涨。

其实，根据美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据，多头已呈现减仓迹象。截至4月3日当周，投机基金在NYMEX原油期货和期权市场持有净多单为69.95万手，较前一周减少16226手，环比降幅为2.3%，较上年同期增幅为71.3%。其中，多单持仓为82.93万手，较前一周减少24968手；空单持仓为12.97万手，较前一周减少8742手。

对于国内原油期价走势，受访的分析师存在分歧。钟健认为，SC原油同样将受到以上两个因素影响，长期来看，下跌仍将是大概率事件。

王笑认为，预计SC原油期货后市仍将保持大区间震荡态势，在中美贸易摩擦或中东局势尚未真正激化之前，这些都将仅仅从情绪面引导市场价格变化，并未真正对基本面形成影响，价格在脱离基本面变化后仍将回归。鉴于SC原油已平稳运行两周，预计将有更多金融市场参与者把SC原油期货列为资产配置的一个重要选择，市场流动性会继续向好。

中国油品加工及流通产业俱乐部（CPEC）秘书长刘心田认为，就当前原油的表现来看，SC原油仍有继续走高的可能，或将创出上市以来的新高。一是因为国际市场对SC原油期货日益关注及交投日趋活跃，说明SC原油期货本身存在走强需求。二是从国内外油价的比价关系看，SC原油期价仍有上涨空间。三是上下游的积极传导，目前下游国内汽柴油市场已开始呈现上涨趋势。

截至4月10日，国内0号柴油主营均价已涨至6101元/吨，较4月初上涨50元/吨，较3月26日上涨60元/吨。油品市场转暖将传导至原油市场，推动原油价格上涨。