存量博弈迹象非常明显 权重股反弹能否持续成关键

周二深沪A股市场表现为综指与成指强势，而创业板震荡整理的市场特征。当日上海与深圳市场中的指标股出现普遍性反弹，比如贵州茅台、工商银行、中信证券、中国平安、美的电器等，在指标股的推升下，上海综指与深圳成指以阳线报收，与此对应的是，创业板全天表现疲软，小盘类个股分化，两市在总体反弹的过程中，仍有多只股票出现跌停走势。

从分类指数来看，当日上证180与上证50指数表现较好，分别上涨了165与65个基点，显示当日市场对前期下跌的此类个股形成了一个集中反弹，但从市场总体量能来看，两市量能（4852亿）依然维持在5000亿下方，此显示市场存量博弈中时点变化的品种差异。

跟踪2018年以来各类市场资金变化（2月1至4月10日）发现，在3062-3587点区域的震荡運行中，市场主力资金出现的了犹豫变化特征，如果对照超大单及中小单的变化来看，超大单与主力资金运行轨迹变化趋同，而中小单位不时有正值体现，显示深沪两市主力资金、超大单净值变化依然总体体现负值为主，中小单正值显示博弈概念及品种股票为主。

从市场日均量能变化来看，能够日成交总和5000亿的时间极少，此显示存量博弈市场行为依然体现明显。因此周二的指标股反弹能否延续较为关键，如果一日游，则市场仍可能回落，反之，则可谨慎乐观。

时间与市场资金因素来看，目前的市场面临着因素影响非常明显。比如中国CDR政策及贸易战的演变等，由于CDR或中概股政策或落实仍有小的时间因素，但从贸易战的情况来看，则演变的较为不确定性。近期，中美贸易摩擦持续升级，愈演愈烈的贸易冲突给全球经济增长带来威胁。随着贸易冲突不断升级，金融市场的反应最为迅速和强烈。诚然，当有所缓和则市场会有所表现，但从未来发展来看，此举的不确定性仍较强，投资者仍应保持谨慎。

如果从年内整体来看，存量博弈的时点能否使指标股反弹延续较为关键，如果是短期时点波动延续性不强，则市场压力仍然较大，特别是筹码变化。比如今年市场总体解禁股压力较重，特别是定增累积及新股发行前股份解禁量，两者合计数万亿元规模，远远超越2017年解禁周期。

同时，中概股回归及独角兽企业如何演变上市较为敏感。誠然，从MSCI增量、养老金及其它类型基金来看，也有所增加，但对比解禁量与扩容预期而言，增量有限，因此市场筹码形成下压已成定局，因此相对而言，目前市场总体日交易量能仍处于5000亿下方，如果解禁规模不断增加或因素变化，而市场量能依然如此，则市场面临的压力较大；因此可以判定如果后续总体量能不佳且此类指标仍延续，则市场可能再次回落，反之，则可相对乐观。

总体而言，时点性指标股与小盘股的转换，其存量博弈的迹象非常明显，即难有整体性机会，而这种指数背景下能否强势，则需要观察指标股反弹间能否延续。因此从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者适量逢低参与即可。目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，同时密切观察内外因素的演变与市场时点变化。