可转债规模逼近3000亿 选择空间小操作难度大

可转债拟募集资金额度正在逼近3000亿元大关，这也是可转债历史上少有的“堰塞湖”格局。由于当下可交易的可转债仅有19只，客观上造成了整个市场估值偏高。多位机构人士表示，目前择券难度极大，期待可转债发行新规亮相，届时可以有更多标的选择。

此前受到再融资新规的影响，高速扩张中的上市公司难以像此前一样选择非公开发行等方式融资，因此可转债受到追捧，成为持续融资的可选方式。上周，又有多家公司公布了最新转债预案，包括中国核电、华鑫股份、长盈精密、盛路通信、莱克电气、张家港行、亿纬锂能等。

数据统计显示，截至周一，两市公司共有13家公司方案获得证监会批准；71家公司方案获得股东大会通过；此外还有22家公司仅公布了发行预案，累计拟融资额度为2843亿元。

“如果加上7个公募可交换债发行预案，那么拟募集资金已突破3000亿元大关。”兴业证券可转债研究员左大勇表示。

“如此巨量的可转债，按照传统发行节奏，很难消化。目前，市场仍需等待交易所发行新规的出台。”华创证券分析师王文欢表示。

此前，为解决可转债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，证监会对可转债发行申购制度进行改革，将资金申购改为信用申购。上交所也于6月对外征求意见，但是尚未正式实施。

王文欢认为，目前市场比较关注发行新规出台的时间，这会对二级市场定价产生一定的冲击。可交换债领域已经开始试水信用申购。

近期大金融板块活跃，银行、证券和保险板块持续走强，带领大盘站上3300点。可转债市场受此推动，相关金融转债也呈现出上涨态势，但涨幅正在收窄。中证转债指数也很难重现本轮行情之初大幅跑赢沪深指数的情形。

左大勇认为，对于转债而言，股市走强有利于带动可转债继续上涨。但可转债也需要面临优质标的绝对价格和估值双高的局面。最新数据显示，目前可转债整体的转股溢价率仍在20%以上。

“此前公司正在打算开发一款可转债产品，但现在涨成这样，也很难顺利推进了。只能等待市场新规落地，期待市场能够加大供给，可以选择更多标的，同时在合理价格建仓。”一家券商资管人士透露。

在记者采访中，不少机构对此也表达了顾虑。

左大勇认为，目前上市的5只金融转债，自身基本面在行业内部来看均不差，但可转债择券其实空间有限。静态看，国君和光大转债是比较理想的选择，但实际上估值也不便宜，且均未进入转股期。

中金公司张继强认为，经过6月、7月估值连续拉升之后，可转债市场对股市涨幅略有透支。不同以往，当前的潜在供给规模很大，可转债估值不可能无限度上涨。因此，当前市场券种仍少，选择空间小，大范围操作难度大。