银行表外业务去杠杆加速 空转套利模式将终结

清理同业存单、减少委外、打破刚兑……严厉监管下，资金在金融机构之间空转套利的模式将终结。对于市场上弥漫的不安气氛，银行界人士表示，主要是市场主体对银行收缩委外业务的预期不太乐观。银行赎回几百亿违规的委外资金，这些资金多是为结构化产品提供优先级配资。但相对于几万亿的委外规模，赎回的资金只占很小的比例。其中，货币基金主要投资于银行负债存单类，流动性相对较好，所以货币基金受赎回影响比较大一些。

“监管的指导思想还是金融业去杠杆，把银行过度膨胀的表外资产赶到表内。”某资深银行家称。因此，今年金融市场上资金紧张的时点会比往年多。

赎回规模占比低

4月24日，上海银行副行长施红敏在该行2016年业绩说明会上对记者表示，上海银行的理财规模超过3千亿元，绝大部分投资于标准化资产。还有一部分相对高收益的非标资产，也都满足监管标准。上海银行对委外也做了试点，但为保证委外业务风险可控，上海银行先出台了制度，对委外机构也做了仔细甄别，在委外过程中深度参与管理，进行投顾监控。从目前来看，整个委外的情况还是不错的。而且整体而言，上海银行的委外投资比例很低。“我们和委外机构之间有本金和收益的约定、期望。至于是否会减少委外，要看市场情况而定。”施红敏说。

另一家城商行相关人士透露，近几天银行理财的委外资金的确有一些撤回，因为要满足监管要求。但撤回的这部分一般是银行理财资金充当结构化产品的优先级，但这部分委外资金规模不大。

“绝大部分委外业务是合规的，也仍在延续。”该人士称，“因为多数合同未到期，银行也不能想中断就中断。”

对于银行理财资金委托外部机构投资，即通常所说的“委外”，太平洋证券研究报告认为，委外业务的资金来源以银行理财为主。截至2016年末，银行理财存续规模约为30万亿元，最终标的资产以债券为主，权益类投资占比在2.8%左右。目前银行委外占比在10%-20%左右，若以20%计算，目前委外存量规模约为6万亿元，投向股市的资金约1680亿元。

再假设银行理财资金增量完全不委外，假设银行目标是压缩存量委外规模的20%（这一假设已考虑最差情况，实际规模压缩的比例可能远小于此），对应投资到股市的资金量约为300-400亿元。

“目前资金端虽有压力，但并未出现大规模赎回、抛售等现象。”太平洋证券得出结论。

“即使某行赎回几百亿级委外资金，但在整个理财资金中占比、在投资到权益类资产中的占比也是微不足道的。”某信托公司投资总监说。