银行资管深耕权益类配置 高净值客户区别对待

经济增速减缓、优质资产难寻，正在倒逼银行资管快速转型，从原来的固收、债券类的配置更多地向债权和股权相结合的方式转变。“高净值客户人群越来越多，需求是综合的。银行理财成为银行综合化经营的试验田。”一位银行资管部总经理如是说。

然而，一份经媒体报道的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》打破平静，这会对下半年银行资管带来什么影响？银行资管将如何进行权益类资产配置？

高净值客户区别对待

记者采访多家银行资管人士了解到，上述文件还是处于修订中的意见稿，并未下发。资管人士建议不用过多关注监管细节，更应该把握监管思路。“监管部门注重杠杆控制、投资资格适当性原则、银行理财不得购买本行理财产品、“非标”投资不再对接资产管理计划。”一位银行资管部人士告诉记者。

从意见稿来看，高净值客户、私人银行客户、机构客户银行理财仍可参与资本市场。该类理财仍可通过资产管理计划投向二级市场及定增市场。只是在“非标”投资上，资管计划会受限。另外，被限制的分级产品，是理财产品客户端的“区别对待”产品。理财资金通过优先级、劣后级的结构进入资本市场不受限制。

“强化监管有助于银行理财阳光化透明化；但是监管过严可能对市场流动性带来短期压力。”因此，多位券商推测，新规将通过设计过渡期及新老划断等安排来降低对市场的短期影响。文件对股市短期会有一些影响，中长期几乎没有影响。下半年的股市驱动基本在于基本面而非资金面。

此外，关于分级理财产品受限，是指负债端的理财客户“区别对待”。监管部门要求符合理财的适当性原则，银行理财仍可通过优先级、劣后级的结构化产品参与股市。

寻找高分红股票机会

多位资管人士坦言，银行资管正面临转型，需要不断提升能力，练好内功。兴业银行资产管理部总经理顾卫平告诉记者：“现在机会比较多的是配置一些高分红、低市盈率的股票。具体看，符合低市盈率、高股息的蓝筹股就是很好的标的，同时也要做组合，还要考虑行业盈利变化趋势。”

顾卫平还指出，银行理财参与资本市场的配置，最早是一些结构化产品，之后参与可转债、优先股等；然后再参与到定增、高分红的股票之中。

“过去，银行参与高股息股票投资的方式一般是通过资产管理计划，银行充当委托人，而券商或基金及其子公司充当管理人，同时在合同中明确‘管理人要听从委托人’的。这种方式并不会受到文件的影响。”业内人士指出。

一家城商行资管部总经理告诉记者，出于资产配置多样化的需求，商业银行资管已经成为进入权益类投资的不可或缺的力量。

上述人士指出，银行资管以固收为本，主要是债券投资、类固收的非标、权益类配资和债券类配资。同时面向机构客户、私人银行客户和高净值客户开发的资管计划可以部分进入权益类投资。

把握产业基金机会

银行理财参与权益类投资，正在把握产融结合的契机。“伴随政府加杠杆、国有企业改革，银行传统的非标准债权投资走向瓶颈，但是产业基金、国企改革基金等为银行理财带来了机会。”光大银行资产管理部副总经理潘东在近日“2016中国资产管理年会”上做出上述表述。

记者了解到，银行理财参与的权益类配置包括上市公司及非上市公司的股权。参与权益类投资的资金主要来源于高净值客户、私人银行客户及机构客户的理财资金。“银行正在尝试拓展类似全产业链的产品体系，从类上市公司的股权、到上市公司的股权，关注企业并购、产业基金投资机会。”业内人士指出。