姜洋：规范并购市场 加强对跟风式重组的监管

6月12日，陆家嘴论坛在上海开幕。中国证券监督管理委员会副主席姜洋就“全球经济增长的挑战与金融变革”这一主题发表演讲。他认为，上市公司是资本市场的基石，其质量直接影响市场活力。提高上市公司质量就要进一步优化信息披露和公司治理，要规范大股东行为，给投资者一个真实的上市公司。

以下为演讲全文：谢谢屠光绍副市长！尊敬的韩正书记，杨雄市长，项俊波主席，各位嘉宾，大家上午好！很高兴参加此次陆家嘴论坛，借此机会，我代表中国证监会对论坛得成功召开表示热烈的祝贺，对长期以来关心支持中国资本市场改革发展的各位领导和各位朋友表示充分的感谢！

本届陆家嘴论坛的主题是“全球经济增长的挑战与金融变革”，这与当前我国经济金融发展的形势十分契合。目前，我国经济正处于发展的新常态，经济运行总体态势符合预期，新模式、新业态不断涌现，经济发展的新动能正呈多元化上升之势。但结构性问题仍然突出，总需求低迷和产能过剩，经济下行压力依然存在。与此同时，国际经济金融形势错综复杂，资金外流压力加大，外部环境不确定性因素增多。经济新常态对资本市场的发展既是挑战更是机遇。

中国证监会将深入贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会和中央经济工作会议精神，深入领会和全面落实习近平总书记系列讲话精神，牢固树立五大发展理念，紧紧围绕五位一体总体布局和四个全面的战略布局，扎扎实实贯彻落实党中央、国务院关于资本市场改革发展的一系列重要方针政策。按照融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的目标，加快推进市场稳定健康发展，全面提升服务经济社会发展的能力。

建设资本市场是一个系统工程，涉及面广，新时期建设资本市场需要把握好几个重点：

一、夯实市场基础，提高服务能力。资本市场植根于实体经济，又服务于实体经济。发展资本市场必须始终坚持服务实体经济的根本宗旨，不能自娱自乐。否则资本市场就会成为无本之木、无源之水。实践证明，只有市场基础扎实且牢靠，配置资源和风险管理等功能有效发挥，资本市场对实体经济的服务才能落到实处，才能真正对企业和国民经济起到支持和保障作用。要让资本市场更好地服务实体经济，首要任务是夯实市场发展基础。上市公司是资本市场的基石，其质量直接影响市场活力。

提高上市公司质量就要进一步优化信息披露和公司治理，要规范大股东行为，给投资者一个真实的上市公司。推进并购重组市场化改革，强化市场的优胜劣汰功能，加强对忽悠式重组、跟风式重组等监管，引导上市公司规范运作，老老实实做好主业，鼓励上市公司加大回报投资者的力度，促进市场长期投资、价值投资理念的形成。资本市场活跃着会计事务所、律师事务所等重要的中介机构，他们的所作所为和职业操守和社会公众的利益紧密相连，其职业的质量和运作水平直接影响着整个市场的健康稳定运行。要加强对他们经营行为的规范和引导。

做好持续风险监测和监管，同时加大制度供给、强化行业自律，促进中介机构依法经营、合规诚信。资本市场是规则导向的市场，具有法制依赖性，要全面加强市场法制、制度体系建设，完善基础性法律制度，优化专门的行政法规体系，改善执法环境，提升资本市场的法制化水平。同时，信息技术系统是资本市场健康发展和高效运行的重要保障，也是促进市场创新发展的重要动力，要坚持独立自主的理念，加强信息技术自主可控能力的建设，优化交易、结算、交割、托管等重要系统，推进市场化信息建设，提高资本市场防范网络供给、应对突发事件，维护信息安全的能力。

二、坚持守住不发生系统性风险的底线。金融是现代经济的核心，是国家整体安全的基石。当前，我国金融体系和机构正在发生深刻的变化，资本市场作为直接融资的重要载体，参与者众多、影响面广，并与其他金融领域交叉越来越多。不同市场之间联动更加紧密，资本市场的稳定运行直接关系到经济金融全局。

因此，加强监管、防范风险是资本市场改革发展的永恒主题，什么时候都不能放松。要坚持防患于未然的理念，把风险防控贯穿于产品实际；要建立健全风险跟踪、监测和处置机制，提升提前研判风险的能力；要防止单一品种、单一机构的风险外延问题；要紧跟市场发展步伐，填补监管空白，提高监管的有效性，促进各类市场主体的归位尽责；要引导机构主动加强风险控制，充分评估自身风险承受能力，并且盲目扩张规模的倾向，在稳健经营上下功夫，合理有序开展业务活动。当前要在维护市场平稳运行的基础上，规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域的风险。

三、要处理好事前防范和事后处理的关系。首先要做到规则前移，把法律的规定、监管的要求细化到一线监管的制度当中，把规矩立起来，把制度延起来，让每个市场主体知道红线和雷区。其次要做到哨兵前移，推进监管技术创新，更多依靠科技和信息化手段，对倾向性的违法违规问题早发现、早提醒、早纠正、早处理。另一方面，对严重违法违规者要始终保持高压态势，要坚持依法治市，从根源上解决违法成本偏低、执法手段不足等突出问题。二是全面提升行政、刑事处罚幅度，让违法违规者付出高昂的代价，不断提高执法的威慑力。三是加强与其他部委的协作，严格落实、实施联合惩戒，让失信者一次失信处处受限。

四、切实保护好投资者的合法权益。广大投资者对资本市场的发展作出重要的贡献，保护中小投资者就是要保护资本市场，这是我们监管执法工作的根本出发点和落脚点。倘若中小投资者合法权益得不到充分的保障，将会严重伤害投资者的信心。因此建设好资本市场就必须将投资者保护工作放在首要位置。1、把好市场入口关。2、进一步优化投资者的回报机制，完善上市公司的治理制度，加快健全多元纠纷解决机制，保证投资者的分红权、知情权、参与权、监督权等各项权力。3、加强投资者风险警示，引导投资者理性参与交易。4、持续做好新闻发布工作，做透明度建设，营造良好的市场环境。5、稳步推进资本市场对外开放，对外开放是资本市场改革发展的内在要求，也是提升国际竞争力的必然选择。