股票投资分析正文

政策短期难放松 震荡开局A股6月或先扬后抑

6月,在许多股民的记忆中有些特殊,一年前的此时,大盘一路上涨至5178点,而在创造了这样一个神奇点位的6月12日之后,A股又是另一番截然不同的光景。在5月的最后一个交易日,A股长阳突起,然而刚刚品尝到“牛味”的股民们,在6月开始后又陷入了另一番纠结之中:一面是A股大概率纳入MSCI新兴市场指数所可能带来的吸金效应,另一方面,是近2654亿市值的限售股解禁所带来的抽血压力。

6月A股或先扬后抑
6月A股或先扬后抑

“5178点一周年”这个敏感的6月,A股究竟是晴是雨?不少市场人士强调,尽管短期A股下行风险降低,但6月下半月不确定性增强,建议投资者轻仓短线操作。

震荡开局

A股市场素来有“五穷六绝”之说。资料显示,2003年至2015年的13年中,“五穷六绝”的概率为77%。而去年的6月12日,A股更是站上5178点之后,开始慢慢地“走熊”。

5月30日至6月3日这一周的A股市场,可谓是小孩子的脸,一会儿笑一会儿哭,阴晴不定难以捉摸。

5月31日,在A股纳入MSCI指数预期增强、外资抄底加速的背景下,上证综指大涨3.34%。创下自3月以来的最大单日涨幅。深证成指上涨了4%,创业板指数更是上涨近5%。

而这样的“大爆发”却只是“一日行情”,6月1日,A股全日窄幅震荡整理,前一日充当“反弹先锋”的金融股出现调整,券商、保险股尾盘出现跳水。截至收盘,上证综指跌0.11%,报2913.51点,深证成指涨0.48%,报10209.14点,创业板指涨0.42%,报2168.82点。

对市场人士而言,影响6月市场最大的因素无疑是A股能否纳入MSCI新兴市场指数。

MSCI将在6月15日宣布是否将A股纳入其全球指数系列的征询结果。国际知名投行高盛最近就MSCI指数纳入A股表态时称,6月中国A股纳入MSCI指数概率升至70%。

有迹象表明,全球投资者都快速地在中国市场建仓。其中,南方基金香港合资子公司南方东英5月30日盘后宣布,旗下南方A50(南方A50是海外最大的RQFIIA股ETF,追踪富时中国A50指数)继5月25日接单6亿元之后,5月30日再接20亿元净申购。这是近一年来该基金接获的单日最大额申购。

“外资抄底一方面是配合纳入MSCI预期,另外一方面,A股也已经调整得比较充分,外资加大对A股的配置,从A股配置角度来看这应该还是长期投资。”东北证券首席投资顾问郭峰指出。

西南证券分析师朱斌也认为,如果A股能够进入MSCI新兴市场指数,意味着有更多的资金会进入中国的资本市场。据悉,跟踪MSCI指数的资金达到9.6万亿美元,如果A股按流通市值的5%纳入MSCI,则A股在MSCI中国指数中的初始权重约4%,在新兴市场中的权重约1.1%,吸引约165亿美元资金跟踪A股。如果最终按100%比例纳入,中国占新兴市场权重将接近18.2%,吸引约2730亿美元资金跟踪A股。

“海外增量资金的介入对于A股的稳定将产生积极的影响,短期内对股市反弹有一定催化作用。并且,纳入MSCI有助于降低市场投机性和波动性。金融、信息技术等行业将最为受益。”朱斌表示。

政策短期难放松

消息面上,在最新公布的三项中国5月PMI指数中,两降一持平,其分项指数中的新订单和价格指数均下行,显示内外需疲软之下,经济增长动能开始边际减弱。不过,鉴于房地产和基建投资仍在发力,中国经济暂无失速风险。分析人士认为,考虑到短期经济下行压力尚不大,二季度经济增速仍有望接近一季度水平,而决策层最近也强调了供给侧改革的必要性和迫切性,短期政策宽松稳增长的必要性并不大。

瑞银证券特约首席经济学家汪涛在发送给《国际金融报》记者的邮件中指出,鉴于决策层最近释放了防风险促改革的政策信号,再加上经济活动有所反弹和整体信贷强劲扩张,显然政策宽松势头已经见顶。

5月初,《人民日报》对“权威人士”的访谈指出要防范金融风险、推进结构性改革;5月底,媒体报道央行要求继续实施稳健的货币政策,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

“虽然此后决策层又提到要继续支持经济增长,这可能让部分投资者觉得无所适从,但我们认为这并非与此前的信号背道而驰,应当综合考虑当前多种政策信号。”汪涛强调,“总体而言,我们认为,决策层强调的是推进结构性改革,并非意味着要牺牲短期经济增长。鉴于今年GDP和信贷增速政策目标较高,预计未来几个月宏观政策会维持目前基调基本不变。我们维持全年6.6%的GDP增速预测不变,且预计环比增长势头会在二三季度反弹,并在四季度逐步放缓。”

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