大股东杠杆增持风险引爆 哪些会面临强平风险？

弱市之下，依旧是“杠杆弄人”。最先预警的金洲管道(002443)停牌后，市场万万没想到，慧球科技(600556)大股东用杠杆资金增持的股份会遭遇强平。

A股新年以来的这波暴跌，让依赖杠杆工具融资的投资者再次成为最先倒下的群体。与之前不同的是，上市公司的重要股东在增多。

上证综指目前在收复和失守3000点之间挣扎，1月21日尾盘再现恐慌性杀跌，最终大跌3.23%，收报于2880.48点，即将考验前期2844.7点的低位。

有机构人士对《第一财经日报》记者表示，如果A股继续暴跌，更多的金洲管道，甚至慧球科技将会暴露在阳光之下。

上市公司去年为应对股灾的积极“护盘”之举，如今却成为A股非理性下跌行情的潜在风险。某买方机构人士对本报记者表示，以杠杆救市，当市场遇到暴跌之时，平仓甚至爆仓自然在所难免。

大股东杠杆增持风险引爆

目前的A股行情，似乎回到了去年下半年开始的危机中。彼时市场的焦点是场外配资和融资融券引发的杠杆风险；此时，股权质押、大股东杠杆资金增持等成了市场的潜在危险。

1月18日午间，金洲管道公布了当天停牌的缘由：第一大股东金洲集团有限公司(下称“金洲集团”)通过资管计划增持的公司股票，目前已经达到止损线。金洲管道第一个将大股东增持濒临爆仓的消息公之于世，让市场预感到，大股东杠杆增持已经站在了爆仓的悬崖边上。

《第一财经日报》记者发现，金州集团通过资管计划共计增持1529万股，增持均价为18.97元/股，共动用资金2.9亿元。根据约定，金洲集团增持的预警线为0.85，止损线为0.8。目前，金洲管道最新股价为11.7元，已达到约定预警线和止损线。按增持成交价计算，金洲集团的增持股份目前已经濒临爆仓。

当金洲管道成为市场热议的焦点时，当晚，慧球科技就将这颗“炸弹”引爆，成为今年以来A股市场首次出现大股东股份遭到资管计划优先级份额委托人强行卖出的情况。由此，慧球科技被推上了风口浪尖。

慧球科技1月18日晚间公告称，该公司董事长、控股股东、实际控制人顾国平于2015年12月通过德邦慧金1号增持的公司股票841.52万股低于平仓线，因未按合同约定补仓，目前顾国平持有的该计划全部份额净值清零，所有财产权益全部归上海浦东发展银行上海分行所有，其中50万股已被资产管理人卖出。

根据合同约定，预警线为0.93，补仓线为0.91，平仓线为0.88。而去年12月1日以来，慧球科技股价跌幅达33.67%，截至1月19日收报15.80元/股，已低于平仓线。1月19日早盘该公司股票开盘即跌停，或许有为防范后续再遭遇强平风险之意，该公司于当日下午以筹划重大资产重组为由停牌。

今年1月12日，慧球科技的股价其实已经跌破平仓线。市场一度将顾国平未追加保证金猜测成大小非减持禁令下的创新式减持。

慧球科技董秘办人士近期向《第一财经日报》记者表示，当时顾国平与浦发银行有过沟通，但可能中间出了什么状况，最终顾国平只是收到一个有关平仓风险的通知，顾国平并不想被强平，而是希望通过共同协商来寻找应对措施，以稳定市场。

除了德邦慧金1号面临平仓风险外，截至1月19日，顾国平参与的另一资管计划华安汇增3号也触及止损线。目前顾国平已追加资金2000万元。此外，顾国平手上还有和熙2号基金、华安汇增1号、华安汇增2号三个资管计划持有慧球科技股票。慧球科技方面表示，后面三个资管计划暂未触及平仓线，若公司股票价格继续下跌，不排除被动平仓的风险。

其实，从顾国平的增持路径来看，遭遇爆仓算是不幸者。顾国平通过借壳上市成为慧球科技的董事长，在通过定增谋求上市公司股份未果的情况下，自去年10月底之后，顾国平及其一致行动人通过多次增持，从而逐步形成对上市公司在股权比例上的控制权，打破了慧球科技去年三季度以自然人为第一大股东、无控股股东和实际控制人的局面。

相较慧球科技而言，银河生物(000806)则因及时补救躲过强平。该公司近日公告称，其控股股东银河天成集团有限公司(下称“银河集团”)通过资管计划增持的该公司2032.26万股，已触及该资管计划协议中的预警线、平仓线。但目前银河集团追加保证金4508.7万元，该部分股票已避开被强制平仓或强制过户风险。