证监会将限制减持 多家上市公司股东锁仓

在经历了足以载入史册的2016年首个交易日后，A股在昨日(1月5日)企稳。昨A股大幅低开，沪深300指数以下跌2.5%开盘，随后大幅反弹，盘中剧烈波动，收盘上涨0.28%。

在前日的大跌中，减持禁令将于1月8日到期的消息被认为是诱因之一。昨日早间开盘前，证监会新闻发言人邓舸表示，目前证监会正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定，并将于近日公布。而A股市场上，多家上市公司发布了重要股东不减持的公告，A股“锁仓联盟”横空出世并迅速扩容。

多家上市公司股东锁仓

针对市场有传言，1月8日大股东减持股份政策到期后，会有1万多亿股份集中减持的问题，邓舸表示：这是不符合实际的。虽然大股东股份的流通市值不小，但并不是都有现实减持需求。从近年来实际情况看，大股东减持60%是通过大宗交易、协议转让进行的，有效缓解了对市场的压力，大股东通过集中竞价交易减持金额占总流通市值的比例只有0.7%左右。

目前证监会正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定，对通过集中竞价交易减持股份的，建立减持预披露制度，并在一定时间内对减持股份的比例进行限制，引导其通过大宗交易、协议转让等途径减持，既可实现应对股市异常波动临时性措施的有序退出，又可防止大股东集中减持对市场造成冲击。这个规定将于近日公布。

虽然相关规定将于近日公布，但是在这一政策公布之前“真空期”，会不会出现部分股东突击减持的情况，依旧是各方关心的问题。

不过市场也有市场的办法。1月4日晚间，上市公司世纪华通披露公司延长限售承诺的公告，这让市场各方看到了一种结束市场担忧的“可能”，那就是上市公司大股东以及高管层主动延长限售期限。

昨日午间，海伦哲、永利股份、网宿科技、金达威等多家公司先后发布了股东承诺不减持的公告，A股“锁仓联盟”迅速扩容。截至晚间7点记者发稿，已经有超过20家上市公司公布了股东，包括升华拜克、刚泰控股、康美药业、汇金股份、翰宇药业等，延长限售期限一般在6个月至1年之间。此后，或将有更多公司股东主动加入“锁仓联盟”当中。

美股：减持规矩多，违规成本高

但无论如何，市场对大股东减持的“恐惧”，只有完善的制度才能真正消解。面对即将出炉的大股东减持新规，市场不禁要问：“这会是对抗市场恐慌的利器吗？”

答案目前不得而知，不过他山之石，可以攻玉。我们可以看看境外成熟市场大股东和高管减持规定，或许能给A股减持新规做个前瞻。

一位熟悉美国证券制度的法律人士向《每日经济新闻》记者表示，在经历了1929年大股灾后，美国在类似大股东减持的问题上形成了一系列完整的法律法规，其中最著名的就是1933年颁布的《144号条例》。

《144号条例》对持有上市公司股份超过5%的大股东、公司高管、董事等关联方以及从关联方获取证券者的减持行为作出了详细规定，要求上述人士在卖出限制性证券时必须遵守慢走(分步骤)和披露程序。如果从公司关联方获得了限制性证券，并想向公众出售限制性或有控制权的证券，就需要同时符合《144号条例》列出的五个条件：

首先，卖出前必须持有这些限制性证券一年；第二，在抛售前必须公布证券发行方的最新信息。这就意味着发行方必须编写定期财务报表，进行提前报备。售出报表提交后，申报的交易数量应在3个交易月内完成，如未完成须向美国证券交易委员会(SEC)提交售出修改通知并终止出售。再次出售并达到上述数量要求时须重新提交股票售出报表。