IPO新规明年正式实施 打新将实现先摇号后缴款

新股发行制度的改革迈出了实质性一步，近日，上交所、深交所以及中国证券登记结算有限责任公司拟定了新股线上、线下发行实施细则向券商等参与机构征求意见，并要求各机构在11月27日之前反馈。其中最值得一提的是，投资者打新将可实现先摇号后缴款，无需再冻结巨额打新资金。

昨日下午有投资者接到开户券商通知：“这批新股仍需冻结缴款，再配号中签，这批新股发行结束后才会按新规执行，新的规则2016年开始实施。”如此看来，市场期待的IPO新政具体实施应该在明年。

在征求意见稿中，证监会首次明确了直接定价发行只针对网上投资者，网上网下投资者缴款认购的股份数量合计不足首发规模70%的可中止发行，并对老股转让发行等做了进一步细化约定。

在业内人士看来，取消预缴款制度，将缓解市场打新资金的压力，弱化抽血效应，此前每每有新股发行，就会有巨额打新资金被冻结，抽血严重。而证监会也曾表示，取消资金申购是因为现行制度造成巨资冻结。以2015年6月初为例，25只新股冻结资金峰值5.69万亿元，如果配售后再缴款，仅需打新资金414亿元。

对于中小企业的新股发行，征求意见稿也做出了改动。为了节约成本，提高发行效率，意见稿规定公开发行2000万股以下的，将取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价。

征求意见稿还表示，投资者放弃认购的股票由主承销商负责包销。此前，券商与发行人签订的承销协议都采用余额包销制度。虽然新股申购一直保持火热状态，但总有中签者忘记缴款，这也意味着券商要对这部分的无效申购负责。

修改后的新股发行细则征求意见稿还延续了此前的黑名单制度，投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，6个月内不得参与网上新股申购。

新股发行实施细则生变，投资者最为关心的当属申购条件。北京商报记者发现，认购新股依然是按市值进行。投资者必须持有上交所或深交所上市发行的非限售流通A股市值1万元以上方可参与打新(按网上申购日两日前的前20个交易日的日均持有市值计算)，且沪深两市的市值不能合并计算，申购深市新股只能用深圳市场的市值。值得注意的是，同一天的市值可以重复使用，如果当天有多只新股发行，投资者可以用已确定的市值重复参与多只新股的申购。

《深圳市场首次公开发行股票网上发行实施细则》(征求意见稿)规定，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一，且不得超过9999.9万股，而上交所单个申购单位则为1000股。

值得注意的是，证监会决定按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司的新股发行，剩余18家公司将分两批发行。这也意味着投资者认购IPO重启后前10家公司的新股仍需要先冻结打新资金再进行摇号。而有业内机构预计，上述10只新股共募资超过40亿元，顶格申购需要150万元以上，冻结资金或近1万亿元。