政策红利助跨境电商持续快跑 11股即将爆发（7）

天源迪科（300047）：结算延迟导致中报下降，不改全年增长预期

结算延迟导致中报下降，但不改全年业绩增长预期。上半年软件收入保持平稳增长，金华威收入翻倍增长，业绩下降主要因为公司加强了在电信和联通的投入导致费用增长，但相关项目结算延迟导致收入未能确认。且公司季节性明显，收入主要集中在三、四季度确认，上半年占比较小，因此结算延迟导致的中报下降并不改变全年的业绩增长预期。

大数据业务持续落地。公司与电信合作，在8省1市展开大数据平台建设，对内实现开源平台对传统小型机的进口替代，减少运营商投入；对外帮助电信实现基于大数据的精准营销。同时，天翼客服的业务值得关注，目前天翼客服用户数已经达到500万，天源迪科依托大数据能力有可能与电信在天翼客服上深入合作。除电信外，天源迪科还在互联网、传媒、金融等多个领域启动基于大数据的合作，大数据正在助力公司业务前端化，模式C化。随着大数据等新业务的持续落地，公司价值将获重估。

金华威快速增长，手游有所突破。上半年金华威发展迅猛，收入翻倍增长，高增长趋势下半年有望延续。手游业务有所突破，自研的游戏已在小米平台测试，测试结果超出公司预期，建议后续关注游戏正式上线后的流水情况。

维持“强烈推荐-A”投资评级。我们看好公司的长期发展，随着大数据等新业务的持续落地，公司价值将获重估。并且公司明确了“内生+外延”的双轨发展路径，外延拓展在9月20日的时间点后重启的概率较大。预计14-16年EPS为0.50/0.65/0.85元，目前股价对应14年仅25倍，被明显低估，维持“强烈推荐-A”，若股价因短期业绩出现调整将是介入良机，目标价15元，中长期看好。

华胜天成（600410）实现云计算服务战略发展

华胜天成9月18日公告称，公司云悦服务团队和阿里巴巴在2014年5月份开始接触，并洽谈与阿里云计算平台合作事宜，于2014年8月份加入云合计划，正式成为阿里云的首批认证服务商。

云悦服务是公司旗下控股子公司天津华胜天成软件技术有限公司研发的IT运维产品，该产品为客户建立专业的在线IT运维服务中心，目标客户群是国内中小型IT企业。预计本次合作不会对公司业绩造成重大影响。

受此消息影响，华胜天成昨日上涨2.62%，最新收盘价为14.89元。

业绩方面，2014年1月份至6月份公司累计签订合同27.01亿元，同比增长1.66%。报告期内，经营活动净现金流-13105.94万元，较上年同比增加4436.64万元，亏损幅度有所改善，亏损原因一方面由于公司业务仍处于转型过渡期，经营性现金流入额不足以满足公司新业务投入对资金的增长需求；另一方面公司业务项目实施周期长，销售回款主要集中分布在下半年，经营活动现金流在上半年均为负值。

值得注意的是，公司出资3500万元成立北京新云系统科技有限责任公司（占70%），主要从事基于LinuxonPower相关的硬件和软件产品的开发及销售。同时，华胜天成、郝庄严共同与IBM签署同意投资框架协议，在满足一定条件的基础上，由IBM对拟设立的北京新云系统科技有限责任公司以现金方式增资1200万元。另外，公司累计回购并注销417.88万股股权激励股票。

上海证券表示，考虑到公司稳定的核心业务、快速发展的软件及专业服务市场，以及目前公司实现云计算服务战略新发展的预期，首次对公司的投资评级为未来6个月增持。