注册制将到来 一部《证券法》的十六年股市风云（4）

司法空间被“收缩”

《证券法》明确规定将股票发行审批制改为核准制，“改变了由政府部门预先制定计划额度、选择和推荐企业、审批企业股票发行，确立了发审委制度和保荐制度。”上述股市研究者说。

在经过了野蛮生长的几年后，监管者意识到，必须制定一部全国性的证券法，以弥补行政力量所无法掌控的股市发行、交易和监管。

但“5·19行情”却给了同年开始施行的《证券法》一个善意的调侃。上证指数从1060点起步，在政策的刺激下上涨了70%。1999年6月10日，央行在一年之内宣布第七次降息。6月14号证监会的相关人员表态说，股市的上涨是恢复性的。时任证监会主席的周正庆此后向央视记者透露，诱发5·19行情的是一份内部文件，“但是一不小心，让路透社搞到了。公开了以后，这个股民一瞧，这个政府对资本市场有这么些支持的政策，信心就来了”。

“《证券法》施行开启证券市场法制化建设的同时，股市却迎来了一波长达2年时间的政策牛市，这不得不说具有某种反讽意味。”上述研究者说。

2005年10月，《证券法》迎来了第一次大修。“增加了发行保荐制度和首次公开发行股票的预披露制度，完善了关于公开发行新股和公司债券的条件的规定。”信春鹰说。