长盛基金三季度策略 关注长端利率债波动机会

长盛基金近期发布三季度投资策略，进入下半年，预计全球大宗商品需求复苏带动PPI回升，将逐步恢复周期的复苏阶段，本阶段的大类资产表现排序为商品>；；；；；股票>；；；；；债券。

长盛基金表示，疫情暴发以来，新一轮全球货币宽松潮开始。在此背景之下，风险资产有望成为流动性外溢的受益者，但是节奏十分重要，通胀回升以及企业盈利的持续改善可能成为一个关键标志。此外，三季度还要提防海外环境变化带来的扰动。

权益资产方面，长盛基金认为，纠结风格不如关注变化：第一，顺应“经济复苏继续+宽松政策短期不退出”的环境，布局部分基本面回升但现阶段仍低估的可选消费品。第二，科技成长领域中，寻找“短中期需求稳定+受事件冲击影响”，负面预期展开较充分的部分TMT个股。第三，关注中上游涨价趋势的周期品。

固收投资方面，长盛基金认为，经济改善方向不变，节奏可能受到外需的扰动，利率经过5月以来调整后，或由前期的快速下行转为区间震荡，择机波段操作。宏观信用环境压力不减，但“宽信用”条件下企业融资环境有望改善。转债把握结构性机会，配置价值提升。

具体而言，利率债当前收益率处于低位，波动性或将增加，流动性仍有保证，利率或转为宽幅震荡，建议以流动性较好的中等久期品种为主，同时关注长端利率债的波动机会。

信用债方面，“宽信用”条件下企业融资环境有望改善。二季度以来，经济逐渐恢复，但分化明显，基建及房地产相关链条强势复苏，消费及外需为主的行业仍显低迷，信用分化更加明显。疫情暴发以来，基建发力被寄予厚望，城投企业外部融资环境保持友好，城投债信用基本面受冲击相对较少，受益于建筑业回暖，钢铁、煤炭等行业景气度三季度有望继续维持，交运、生活服务及中下游民企扎堆的轻工、纺织等行业形势仍不容乐观。可转债估值压力弱化，配置价值提升。三季度上市新券或将增加，建议积极关注优质新券。