投资者风险偏好回升 信托资金配置倾向权益资产

今年资本市场的震荡，没能挡住信托资金进军的步伐。中国信托业协会最新数据显示，截至一季度末，投向证券市场的信托资金总额达1.94万亿元。

多位业内人士称，在信托业资管规模不断压降，以及资本市场加速推进深化改革的背景下，证券类信托比重将进一步提升。另外，随着国内经济稳步恢复，企业盈利也逐季提升，叠加投资者风险偏好回升，信托公司在大类资产配置方面会由债券转向股票。

信托资金积极入市

一向没有什么“存在感”的证券类信托，今年出现明显回暖态势。

中国信托业协会最新统计数据显示，信托业务规模依然延续着2018年以来环比下滑的态势。截至今年一季度末，全国68家信托公司受托资产规模为21.33万亿元，环比下降了1.28%。

在此背景下，证券类信托占比实现小幅提升。据统计，截至一季度末，投向证券市场的信托资金总额为1.94万亿元，占比达10.97%，环比上升0.05个百分点。

证券投资类信托占比提升的背后，是信托公司对该投资领域的乐观预期。一位信托公司总经理助理表示，以往信托公司靠非标业务赚得盆满钵满，但在行业转型的过程中，通道、房地产等存在较大风险的业务被迅速压缩，资本市场逐渐成为信托公司的发力方向。

从内部结构来看，截至一季度末，投向股票的资金信托余额为4710.84亿元，占比为2.66%，环比下降0.15个百分点；投向基金的资金信托余额为2459.6亿元，占比为1.39%，环比增长0.16个百分点；投向债券的资金信托余额为12241.27亿元，占比达6.92%，环比增长0.04个百分点。

中国信托业协会特约研究员简永军分析称，投向股票的资金信托余额下降，投向债券和基金的资金信托余额增长，说明信托行业正不断巩固自身核心竞争力，在债券和大类资产配置领域持续发力，积极发展资本市场业务。

“信托公司的股票投研能力较弱，但宏观经济研究功底比较深厚，所以在大类资产配置和固收领域更为擅长，叠加一季度经济不确定性较高，债市表现火爆，造成了证券类信托投向的内部分化。”一位信托研究员直言。

后续资产配置由债转股

“一季度投资债券的主要逻辑在于，疫情出现后，全球金融市场剧烈震荡导致风险偏好下降，大量资金涌入避险资产，走势相对平稳的债券自然是最优选择。进入二季度，悲观情绪已经逐步消化，经济数据也在恢复，部分上市公司业绩表现不错，所以配置向权益资产倾斜了。”北京一位信托公司人士透露。

中航信托宏观策略总监吴照银也表示，后续的大类资产配置要逐渐从债券转向股票。

他进一步解释称，首先，未来4至6个季度，国内经济大概率呈现上升趋势，企业盈利将逐季提升，利好股票市场；其次，随着经济企稳回升，债券收益率或将小幅上行；最后，投资者风险偏好快速回升，全球权益类资产重获青睐，股市在经历较长时间的结构性行情后会迎来全面行情。

具体到投资方向，吴照银认为，仍需聚焦以医药为代表的大消费板块，以及代表未来经济转型方向的科技创新类股票。