国泰君安花长春：疫情影响经济节奏但不改趋势

国泰君安研究所全球首席经济学家花长春近日发布研究报告提出，新冠肺炎疫情影响中国经济节奏，但不改趋势，2020年中国经济将现“深V反转”。花长春认为，疫情对短期经济影响比较大，但考虑到2020年是重要的关口年，防疫情、稳增长的逆周期政策节奏和力度都会超预期。

花长春通过疫情对经济影响的机制分析认为，是否有第二波冲击主要取决于疫情持续的时间。疫情的第一波冲击主要在需求端，餐饮、旅游、文化娱乐等服务型消费下降，导致相关企业的营收、现金流大幅减少，最终使得这些企业和地方政府的财政、金融形势受到冲击。此外，房地产销售受到打击，房地产行业的金融稳定也承担明显压力。若疫情持续时间较久，疫情可能会产生第二波冲击，可能会有损供应链、出口渠道等。

花长春表示，疫情持续长短，对经济影响会明显不一样。持续较短，影响局限在服务业行业，也不会出现第二波冲击，就是现在的情况；但若疫情持续时间比较长，则对经济的影响会非线性上升。

花长春团队通过产出法估算各个行业在疫情前后变化，以及用支出法估算投资、消费和净出口在疫情前后变化，得出中国经济走势全年将呈现“深V反转”形态的结论。预计全年GDP增速仍将达到5.8%左右。

花长春认为，财政、货币和房地产等逆周期政策将发挥更大作用。谈及疫情对金融业的影响，花长春分析道，保险行业业务或将受到复工推迟的影响，银行、证券、信托等其他行业大多可以进行远程办公，对业务影响不大。目前来看资本市场表现较为平稳，从高频数据看，1-2月股市成交额同比增速平均达84.6%，高于2019年的四个季度。当前我国政策仍有宽松空间，因此，预计金融业虽受到一定冲击，但资本市场将受到政策支撑。