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拼多多虚报营收? 美做空机构要对拼多多下手

BlueOrca是美国知名的做空机构,被它盯上的上市公司,几乎都不会有什么好下场,最近BlueOrca盯上了中国上市公司拼多多。日前,BlueOrca发布做空报告,BlueOrca认为拼多多股价是虚高的,其价值根本就不相符,拼多多的股价只值7.1美元。为此,BlueOrca发布了比较完整的数据报告来证实自己的观点,下面给大家简单说说要点。

拼多多被做空机构盯上
拼多多被做空机构盯上

虽然拼多多模式创新并且市场份额在提升,但能不能撑起它221亿美元的总市值,这是另外一个需要斟酌的问题。在昨天美股开盘前一天,做空机构BlueOrca发布对拼多多的做空报告,理由是后者虚报营收和商品交易总额,报低了其员工人数和人力成本。并且,该机构给予拼多多目标价7.1美元,这个价格比昨天收盘价的19.15低了62%,也就是说如果该做空报告成立,拼多多有62%的下跌空间。

关于虚报营收,该机构认为:拼多多在招股说明书中称,仅两家VIE子公司就贡献了该公司2017年的全部收入。然而,在拼多多提交给有关部门的文件中,这两家VIE子公司的总收入为12亿元人民币。在计入公司间交易后,这两家子公司产生的收入仅为7.06亿元,这比招股书中少了36%。

关于报低了其员工人数和人力成本,该机构认为:拼多多在招股书中表示,截至2017年12月31日,公司总共有1159名员工。但其官网声称,该公司在2017年12月和2018年1月拥有超过5000名员工,是招股书中的4倍有余。根据其官网披露的员工人数,BlueOrca估计其2017年实际人力成本为7.16亿元,比其在招股书中高出4.89亿元人民币。

关于低估了其净亏损。该机构认为:拼多多报告2017年在中国的净亏损仅为4.17亿元,但若把拼多多的两家VIE实体及其母公司的净亏损加起来,2017年拼多多在中国的净亏损为6.89亿元(中国工商总局文件显示),这比招股书中的亏损额要高出65%。

关于虚报GMV,该机构认为:拼多多报告的GMV显著虚高。因为拼多多的APP中没有“购物车”功能,一旦客户确认选择产品,就会自动生成“订单”。客户有24小时期进行限支付,若没有人加入团购,24小时后该笔交易将会被取消,但即使团购拼团失败,订单被取消,拼多多依然将其计入了GMV。

关于估值,该机构认为:基于研究,预估拼多多每股价值应为7.1美元。而这个价格比最近一个交易日(美东时间14日)收盘价的19.15美元低了62%。

BlueOrca要做空拼多多,然而并没有出现他喜欢看到的结果。据悉,拼多多股价在周三表现强势,大涨11.66%,今天拼多多股价再度大涨6.42%,市值截止发稿,已经上涨到225.77亿美元,看来BlueOrca的做空目标并未达到。