“最贵新股”破发 多只次新股跌得接近发行价

“最贵新股”破发，对热衷炒作次新股的散户投资者是又一次风险警示。次新股炒作是一种“击鼓传花”的投机游戏，容易使股价明显偏离价值投资的轨道。获利回吐风险出现后，次新股较高点大幅回落，股价“拦腰半截”十分常见。

作为2016年发行价最高的新股，步长制药近日破发。该股上周最低跌至54.52元，跌破了55.88元的发行价；上周五上涨1.03%收于55.99元，勉强高于发行价。

步长制药2016年11月18日上市，11月29日盘中最高上涨至155.41元。该股随后转入下降通道，今年11月13日至17日一周大跌13.96%。11月24日收盘，步长制药较上市后炒作的高点累计回落超过60%。

步长制药大跌及破发，一方面，业绩大幅变脸，上市当年净利润锐减49.97%，2017年前三季度净利润滑坡10.20%。虽然步长制药扣除非经常性损益的净利润2016年及2017年前三季度降幅分别只有7.16%、2.30%，但其业绩滑坡带来负面影响。另一方面，11月20日解禁上市流通25803.51万股，使公司流通股由6980万股增至32783.51万股。限售股解禁前一交易日与解禁当日，步长制药分别大跌8.08%、4.77%。

A股历史上，次新股破发现象十分常见，甚至有的新股上市首日就破发。有统计显示，2011年1月至2012年1月破发新股的占比超过60%。可自从2014年IPO重启以来，新股普遍采取低价发行的策略。大多数新股把发行市盈率定为近23倍，且低于行业平均市盈率，使上市首日均以44%左右的涨幅“顶格”涨停，之后还能连拉涨停。

次新股炒作后大幅调整不稀奇，但破发变得较为少见。目前，2014年以来上市的次新股破发的有红蜻蜓、海南矿业、华电重工、金诚信等，分别较发行价跌去约10%、8.6%、5.7%、2.8%。纽威股份与国泰君安曾破发，现已反弹至发行价以上。