人身险新规开始显现威力 中短存续期产品“瘦身”

始于去年3月的人身险新规开始显现威力。万能险高歌猛进的势头明显式微，保障型保险业务持续发力，这在保监会最新公布的1月保险业经营成绩单中便可窥一二。

具体来看，以中短存续期万能险为主的“保户投资款新增交费”指标首现同比负增长，下滑幅度高达52.4%。而体现保障成分的指标“原保险保费收入”，同比大幅增长39.3%。这充分说明，绝大部分人身险公司已经行驶在“瘦身”转型的高速路上。

去年3月，保监会下发中短存续期产品新规，要求人身险公司必须在3年内完成产品存续期限结构调整。去年年底，保监会再次发文，要求人身险公司限制此类产品销售占比为50%以内。

接连落地的人身险新规，其威力正逐渐凸显。近日，保监会发布了今年1月保险业经营数据，其中最引人关注的是人身险数据的“大变脸”。

今年1月，人身险行业的“保户投资款新增交费”合计约971.59亿元，同比大幅下滑约52.4%。原保险保费收入合计约7517.32亿元，同比大幅增长39.3%。这“一冷一热”的增长反差，反映的正是人身险行业的转型成效。

而一些公司的具体数据体现得更为明显。记者统计发现，以往高度依赖中短存续期产品的寿险公司，绝大多数今年1月的“保户投资款新增交费”指标明显下滑。比如，前海人寿、东吴人寿、安邦人寿、珠江人寿、君康人寿等在内的十余家寿险公司，这一指标同比下滑超九成。

相比之下，有二十余家寿险公司今年1月的“原保险保费收入”同比增幅翻番。比如，安邦人寿、恒大人寿、珠江人寿等增长10倍多。

这些公司多为响应监管政策，主动“瘦身”转型，调整业务结构，大力开发传统寿险类产品和保障类产品。据珠江人寿内部人士透露，其自2015年实现盈利之后，从2016年开始就按既定的策略调整产品结构，大幅降低中短存续期产品，大力发展期缴的保障型产品，从而实现了原保险保费收入的大幅提升，目前销售的主要是普通型费改年金。

“保户投资款新增交费1月下滑明显，与保监会陆续出台的中短存续期产品新规不无关系。”国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生表示，此前为了扩冲保费规模，不少保险公司推出了产品期限短、预期收益高的万能险。然而，负债期限短、资产配置长极易发生资产负债错配风险。为发挥保险保障功能、适应监管新规，寿险公司主动调整业务，强化长期期缴产品的销售。

近段时间以来，一小部分保险机构激进投资、违规举牌遭到监管严打，保监会不断强调“保险投资也要姓保”。在此背景下，在今年1月的行业经营成绩单中，除保险业务结构“大变脸”之外，保险资金权益资产配置情况也备受关注。

数据显示，截至今年1月末，保险资金权益类（股票和证券投资基金）规模约为1.78万亿元，占比为12.86%。而截至去年年末，权益类规模占比为13.28%。

对于保险资金权益类投资占比1月微降的原因，有投资人士分析称：“一方面，可能与资本市场调整环境下保险资金持有股票的市值相应缩水有关；另一方面，也可能与监管系列新政出台后，相关保险公司主动调整资产配置有关。”

截至今年1月末，保险资金运用余额约为13.88万亿元，较年初增长3.63%。其中，银行存款约为2.73万亿元，占比19.68%。债券约为4.46万亿元，占比32.12%。股票和证券投资基金约为1.78万亿元，占比为12.86%。其他投资约为4.9万亿元，占比35.34%。

事实上，总的来看，近几年来保险资金权益类投资相对平稳。在对2016年下半年的数据进行梳理后，记者发现，2016年下半年以来每个月末的保险资金权益类投资占比均在12%至15%之间波动，不足监管上限（30%）的一半，尚有增长空间。

朱俊生也表示，资本市场一直倡导培育机构投资者，纵观欧美市场，保险机构资金量大、期限长，是资本市场非常成熟的机构投资者，我国保险资金股权投资的市场化方向不会改变。