基本养老金权益类组合入市在即 开启市场化之旅（3）

意在“长远”

首批权益类组合的即将入市，标志着基本养老保险基金正式开启投资运营的市场化之旅，同时也意味着继企业年金、职业年金后，A股又将迎来新资金。

不过谈及对市场的影响，业内人士皆持“冷静”立场，认为初期养老金入市规模有限，更看重其对市场的长期效应。

“养老基金进行市场化投资运营的意义在于，资本市场长期性资金将进一步增加，对股市投机行为是一种抗衡，从长期看有利于改善投资者结构，维护市场健康稳定发展。”分析人士表示。

中信建投研究报告认为，从养老基金入市的资金规模来看，其所能带来的实际总量效应有限。结合2016年以来A股投资者结构的变化，养老基金进入股票市场将进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性。

值得一提的是，养老基金入市的本质目的是为了实现资产的保值增值，而非为股市引入增量资金，低风险偏好属性叠加对“赚钱效应”的诉求，将使得其风险资产配置节奏与基本面之间的关系更为密切。总体来看，社保基金投资偏向于低估值、优业绩、高分红的中等市值公司股票。

根据此前年金的投资风格，主要以增值保值、稳健为基础，低估值、高分红、业绩持续稳定、有良好现金流的蓝筹股将会是首选投资标的，创业板、成长股等被配置的比例通常较低。“无论是基本养老保险基金还是年金，都是老百姓的养命钱，不能承受试错之痛，因此必须是在确保绝对收益的情况下才会追求相对收益。”一家具备企业年金投管资格的机构人士表示。

业内专家认为，在美国等发达市场国家，养老金是各类要素市场的长线资金，不仅支撑了资本市场几十年的长期稳定发展，同时也支撑了实体经济的发展。“在我国三支柱养老资产配置中，的确应该全面市场化，科学、综合、审慎地配置适量的资金在股市。只有这种‘长钱’才是我们社会发展的稳定基石，也是资本市场良性发展的压舱石”。