国内双粕期价走势承压 粕类基本面依旧缺乏亮点

上周，国内双粕期货周初出现强势上涨，周四周五遭遇重挫。分析人士表示，美国大豆主产区气温不断上升，可能给处于关键生长阶段的作物带来压力，以及国内农产品自身基本面薄弱等，令国内双粕期价走势承压。后期来看，天气仍将主导美豆行情，国内双粕期价或会延续震荡偏空运行。

上周，国内豆粕、菜粕期货先扬后抑，主力1709合约周度累计分别下滑1.09%、0.38%。从外盘走势来看，自美国大豆进入生产周期后，天气便持续主宰着期价的走势。周初农产品期货集体抬升，因市场担忧美国中西部气温不断上升，可能给处于关键生长阶段的作物带来压力。

而美豆和国内豆粕价格大幅上涨，天气升水越来越高，累计的风险逐渐加大。随着中西部地区破坏性天气的减弱，美豆连续两日暴跌逾5%，国内双粕闻风回落。中信期货农产品分析师表示，国际方面，7月供需报告保持单产不变。美豆长势决定后市方向，天气仍是关注焦点。

南美大豆加快出口步伐。总体上，全球大豆增产格局不变，但短期内受天气主导。技术上，美豆连续上涨，关注年内高点处压力。除去外盘干扰，国内农产品自身基本面薄弱也是期价大幅回落的根源。“由于国内大豆到港量庞大，下游消费未有改善，大量库存仍需逐步消化，粕类基本面依旧缺乏亮点。”业内分析人士表示。

基本面上，粕类市场供应压力仍较大，但下游需求增长却有限，或会令期价继续承压。中信期货农产品分析师表示，豆粕方面，国内7月大豆进口量即将公布，料环比同比增长，豆粕供应充足。5月生猪存栏环比走低，生猪行业修复遇阻，料豆粕需求增长有限。总体上，豆粕供过于求。

菜粕方面，上周沿海菜籽库存量大幅增加，且随着油厂开机率的提高，沿海菜粕库存量持续回升，近期菜粕供给有保障。需求方面，南方降水较多，水产养殖业对菜粕的需求不及预期，沿海菜粕成交低迷，后期需重点关注南方天气变化。

对于后市，中信期货农产品分析师表示，总体上，因供过于求，预计后市豆粕期价将震荡偏空。技术上，豆粕跟随外盘上涨，关注前高压力。菜粕方面，预计近期期价将维持区间运行。信达期货分析师张秀峰、何曙慧表示，豆粕方面，后期天气仍将主导美豆行情。

国内方面，油厂因胀库停机，豆粕库存压力得以缓解，但随着后期大豆集中到港，豆粕库存压力依然较大，而下游需求未见明显好转，基本面未见明显好转。技术上，豆粕受外盘推动，上方2950元/吨依然有较大压力，保持逢高空思路。菜粕方面，市场传闻中美贸易谈判，有望取消DDGS增值税利空豆菜粕。

沿海菜籽菜粕库存呈现上升趋势，但菜粕库存量目前依然偏低，近期菜粕供给有较好保证。需求方面，今年水产养殖利润较好，到了6、7月份水产养殖对菜粕的需求影响较大，但近日南方持续降水冲击水产养殖，需重点关注南方天气变化。技术上，主力RM709合约跟随豆粕走势，周四收了一根长上影线的阴线，说明上方压力依然较重，整体保持逢高空思路。