美盘跳涨带动内盘走升 豆粕期价或仍震荡偏强运行

进入7月，美豆开启天气炒作模式，国内豆粕跟随走高。短期来看，美豆天气炒作有望延续，但因国内豆粕市场供需基本面偏空，后市豆粕期价或仍震荡偏强运行。7月份以来，国内多数农产品期货出现震荡上行行情，其中豆粕表现尤为抢眼。“近期国内豆粕期价上涨的动力源自CBOT美豆期价大幅拉升。”

光大期货研究所农产品部研究总监赵燕表示，短线国内豆粕在美盘天气市推动下保持跟盘震荡偏强走势。外盘方面，美豆期价在6月30日美国农业部种植面积和季度库存报告公布后，出现连续上涨。随后，美豆市场进入天气炒作高峰期，期价延续强势拉升。美豆大涨带动国内豆粕期价跟盘走升。

银河期货农产品研发总监周麟表示，目前来看，天气不确定性依然很强，国内豆粕上涨行情还有空间。近期，美豆打破之前空头氛围，走出一波犀利的涨势，一方面是6月底美豆面积和库存报告均不及预期，CBOT大豆反弹修复前期跌势。另一方面，也是当前交易的核心——天气炒作。

美国大平原北部的南北达科他州，明尼苏达等地气温偏高，土壤偏干，对大豆生长不利，空头资金据此恐慌性离场造成盘面不断跳空高走。尽管美盘豆类大涨给予国内豆类市场一定的提振作用，但从国内豆粕市场基本面来看，目前暂未出现实质性改变。

现货方面，上周国内豆粕现货价格跟随期价上涨，底部区间大幅抬升。截至周五沿海主要油厂豆粕价格为2800-2840元/吨，较上周上涨100-150元/吨。周一豆粕继续上涨50-100元/吨。赵燕表示，随着粕油现货价格上涨，油厂压榨利润明显改善，南方地区仅略亏损。

而北方油厂则出现盈利，这是近四个月来首次出现盈利。上周初现货成交放量，但周中后报价趋于稳定，观望情绪再次升温。进口豆大量到港而南方暴雨抑制需求使价格上行遇阻。后期关注榨利改善后进口豆采购情况及需求变化。周麟表示，供应方面，受7月1日起增值税下降影响，不少原定6月底到港的大豆船推迟至7月初到港。

预期7月大豆到港数量或达到930万吨，同比增长19%。进口大豆数量增多，开机率自然较高，豆粕供给量较大。需求方面，近期南方多地连续暴雨和洪涝天气影响了下游需求。油厂豆粕发货速度缓慢，油厂饱受豆粕胀库困扰。因下游需求弱，贸易商对采购基差合同兴趣不高，同样饲料厂依然保持较低的合同、物理库存量。

对于后市，赵燕认为，国内豆粕期价走势仍将由美豆主导。天气将继续主导7-8期间美豆行情。如果关键生长期间出现实质威胁性天气，则美豆区间仍将上移，美豆短线压力1050美分。继续关注天气预测的变化，同时关注本周三晚USDA7月供需报告的进一步指引。

国内豆粕将跟盘维持震荡偏强走势，但进一步大涨仍需美盘天气利好刺激。同时，国内供需基本面偏空格局也将抑制价格涨幅，关注进口豆到港量及需求变化，短多参与为主，高位注意止盈。