转债短期走势以稳为主 转债市场波动明显弱于A股市场

在经过连续多日的杀跌后，周四（4月20日），A股市场缩量探底、初现企稳迹象。而本周跟随A股小幅走弱的可转债，昨日上涨幅度明显高于沪深主要股指。分析人士表示，经过3月末以来的一轮持续调整后，转债债底的支撑渐强。而考虑到A股近期的调整压制了投资者做多情绪，预计转债短期走势以稳为主。

得益于一二线蓝筹股的企稳，周四，沪深股市在经过连续四个交易日调整之后，终于止住下跌步伐，主要股指均以微幅上涨报收。当日上证综指、深证成指、沪深300指数分别上涨0.04%、0.10%和0.45%。在A股市场止跌企稳的背景下，昨日可转债市场也录得小幅上涨，转债指数表现强于股指。

周四中证转债指数收高0.40%，尽管绝对涨幅不大，但仍录得3月27日以来最大单日涨幅。盘面显示，当日中证转债指数早盘微幅高开后快速冲高，随后转入横向震荡。至收盘时，中证转债指数报280.75点，涨1.11点或0.40%，成交量较前一交易日放大约五成。

个券方面，周四转债个券涨跌互现。正常交易中的17只转债（不含可交换债），有8只上涨、1只收平、8只下跌。其中歌尔转债因正股歌尔股份连续第三个交易日逆势上涨全天收高1.74%，列两市转债涨幅第一位。汽膜转债跌1.38%，列跌幅第一。据统计数据显示。

截至4月19日收盘时，两市转债纯债溢价率分布在9.97%至40.19%之间，主要集中在10%至30%区间。分析人士表示，3月下旬以来转债市场整体以弱势调整为主，与A股表现趋同，不同的是，转债市场以小涨小跌为主，波动性明显弱于A股市场。

就周四市况来看，在大多数转债品种的债底支持作用逐步增强的背景下，转债借正股止跌出现反弹也在情理之中。而对于转债后市表现，目前主流观点认为，预计短期内转债市场将延续窄幅波动、大体持稳的运行格局。

中信证券分析师明明表示，近一个半月以来，转债市场整体走势并未摆脱“尴尬期”的特征。但近期个券的两极分化明显。一方面，从市场整体趋势来看，多数标的依旧面临来自正股的压力。另一方面，从中长期来看，随着近期正股拖累以及新发行转债的供给冲击，转债市场整体估值已渐趋合理。

在此背景下，投资者可以逐步逢低配置低价低估值标的，等待二季度可能存在的交易性机会。来自民生证券的研究观点也认为，在A股市场难以出现持续性上涨的背景下，投资者不宜盲目跟随短期热点进行转债投资，可重点关注转债个券溢价率波动方面的交易性机会。