债券基金收益大幅亏损 债券市场投资情绪低迷

去年四季度债市暴跌，投资情绪低迷，债券基金收益大幅亏损拖垮全年业绩。今年以来，债券市场出现回暖，交易情绪有所恢复，不过整体债券市场依然维持区间震荡的主旋律。对于债券基金经理来说，市场区间震荡加大了投资难度，对基金经理投研能力的考验尤为严峻。

今年以来债券基金业绩表现不尽如人意。同花顺iFinD数据显示，截至3月22日，可统计今年完整业绩的1495只债券基金中（A、C份额分开计算），多达470只债基业绩出现亏损，亏损占比超三成。今年以来债券基金平均收益率为0.16%，低于货币基金0.69%的平均收益水平。

今年以来，债券型基金中收益亏损幅度最大的一只基金为中海惠祥分级债基金，业绩亏损达9.83%。不过，记者注意到，今年以来债券基金的发行数量却不减。同花顺iFinD数据显示，今年前三个月分别成立债券基金35只、27只、56只，平均每月以39只债券基金的发行速度高速发行。

事实上，去年下半年，委外定制基金进军公募市场，尤其发力债券和货币这样的低风险投资市场。去年下半年共成立债券型基金239只，每月平均发行数量为40只。在分析人士看来，债券型基金发行节奏依然不减的主要原因是，大批债券型基金实际上是机构委外定制基金。

迫于近期监管去积压基金库存政策，基金公司不得不赶快将积压产品发出来。但受到市场震荡行情的影响，债券型基金出现大批延长募集的情况。对于债券市场后市走势，多家基金公司表示短期来看债市缺乏结构性机会。

前海开源基金认为，去年末中央经济工作会议提到“流动性闸门”、今年春节前后MLF、SLF和OMO利率上调、近期M2和社融增速目标下调均表明货币政策已收紧。考虑到本轮补库存尚未结束，经济企稳还将持续，货币政策难言放松，债市缺乏大的机会，建议以短久期防御为主。

但与贷款相比，目前利率债特别是国债的收益率已具备相当的配置价值，如果存贷款利率不上调，债券收益率中枢大幅抬升的可能性也不大。而存贷款利率是否会上调主要取决于通胀是否会趋势性走高，需要密切关注。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，对于债券市场，央行跟随美联储加息而上调货币工具利率，抬升了无风险利率，国内银行业面临季考，流动性预期持续偏紧，国内债市无显著的表现空间，从结构看，中长期利率债已有配置价值。

不过，国投瑞银固定收益部总经理、国投瑞银安颐多策略拟任基金经理韩海平判断，经过2016年12月的大幅调整，吸引力有所回升。以3-5年的投资期限来看，债券市场出现了一些配置价值。从宏观经济的角度来看，上半年整个经济会相对比较平稳。

在2017年上半年，同业存单包括货币类资产、银行协议存款、定存和一些中短久期的债券存在较好投资机会。下半年或许会因为房地产的调控，使得整体经济有一些压力，中长期债券或存投资机会。