金价惊现年内最大涨势 预计金价仍有缓慢爬升动力

美联储“循序渐进”升息，金价惊现年内最大涨势。市场人士分析，最近几次美联储加息前后，全球金价一般都是先抑后扬——加息之前下跌，加息消息落地后金价上涨。加之全球通胀预期抬头，预计金价仍有缓慢爬升动力。美联储加息令黄金成为最大受益者。

昨日，沪金期货1706合约早盘开盘后直线拉升，随后维持高位震荡，报收277.15元，上涨1.71%。沪银涨幅更大，录得2.52%升幅。周三，美联储一如预期进行加息，不过并未暗示将会加快收紧货币政策的步伐。美联储主席耶伦当天在新闻发布会上表示，与美联储之前的加息周期相比，今年加息三次的预期仍属于缓慢、渐进的节奏。

消息公布后，美元大幅下挫至两周低位，全球商品全线反弹，黄金市场上涌现逾12亿美元的买盘，金价迅速突破1220美元/盎司关口，创出今年最大日涨幅。“此次美联储3月会议的关键是加息点阵图没有发生变化，说明美联储没有加快货币政策正常化步伐的紧迫性，此举让黄金乘胜追击。”嘉宸盈创分析师杨艺表示。

市场人士分析，金价对美联储的货币政策走向较为敏感，美联储加息对金价的影响主要还要看黄金市场本身。按照最近几次加息期间对金价的影响，一般都是先抑后扬，加息之前金价下跌，加息消息落地之后金价上涨。“要判断金价未来走势，需要很好地评估金价目前所处的位置。

相比近年来持续上涨的美元指数，以及美国股市、债券等，黄金自2013年至今，依然处在比较低迷的环境当中，是全球主要资产中估值偏低的品种，这就为未来价格上涨提供了支持。”黄金钱包首席研究员肖磊向记者表示。混沌天成研究院宏观金融部经理孙永刚表示，目前美联储加息和黄金的关系已发生钝化。

重点关注的仍是长期美元和金价走势关系，只有在这种关系中，才会涉及美联储加息对黄金的影响。短期看，市场对于美国最为关注的并不是加息问题，或者说加息的持续性，而是美国政策的方向性，简单说就是特朗普的政策取向问题。从中长周期看，美国经济基本面向好，那么长期股票市场将是正向的。

但短期的不确定性是美国的政策问题，因此近期市场上会形成买股票后采用买入黄金对冲的策略。还有市场人士认为，从过往两次加息经验看，加息兑现之时有望成为金价止跌之日。但历史并不是简单的重复，“卖事实”行情或将给出更佳的空头入场机会。

宝城期货研究员曹峥分析，美国财政政策“踩油门”，让美联储“踩刹车”成为贯穿今年的主题。加息节奏既是美联储与市场共演预期管理的“剧本”，也是黄金今年整体熊市旋律的“鼓点”。加息落地后“卖事实”短期成为空头“落袋为安”的契机。

但在美联储收紧加速及驱动指标和季节性均偏空的情况下，金价的反弹高度和时间均较有限，等待反弹后的沽空机会将是更佳的趋势性策略。以最近两次加息时黄金表现为例，2015年12月美联储加息当周，黄金涨跌互现，两周后便展开凌厉的反弹攻势。一个半月时间内，金价从1060美元大涨至1260美元，涨幅接近19%。

2016年12月加息当周，黄金在加息前三天连续重挫，累计跌幅约4.5%。而加息利率决议公布后，金价随即止跌，横盘一周后也开始了上涨趋势。两次加息后黄金的表现均有“卖事实”的共同特点。曹峥认为，2017年除加息速度较过去两年明显加快外，美联储很可能出台缩减其4.5万亿美元资产负债表的方案，从而造成“紧缩2.0”效果。