甲醇期价仍有继续走高的空间 实体经济继续企稳向好

受益于偏暖的国内经济数据提振，以及外盘甲醇市场供应趋紧的有利支撑，周一郑醇主力1705合约大幅走强，期价一举突破前期高点，并站上3000元/吨整数关口，最高涨至3057元/吨。由于目前国内实体经济延续企稳向好态势，给商品期市营造做多氛围，加之外部甲醇供应持续偏紧，提振华东港口价格。预计在利多因素带动下，甲醇期价仍有继续走高的空间。

步入2017年，国内经济开局良好，供需保持均衡增长。虽说1月官方制造业PMI小幅下降至51.3，但好于市场预期，并且站在荣枯线之上。可以看到，官方制造业PMI放缓，主要原因是生产订单及新增订单因农历新年下跌，但制造业增长动力仍然强劲，企业活动量较高。

例如，1月前25天，主要独立电厂煤炭消耗量同比增加5.6%，去年12月增幅为8.2%。与1月PMI指数继续稳定在荣枯线之上一样，近期公布的外贸数据再次印证了实体经济延续企稳向好态势。数据显示，1月国内出口和进口同比分别增长15.9%和25.2%，分别好于前值0.6%和10.8%。

偏暖的经济数据营造商品期市做多氛围，给甲醇期货突破上行提供动力。春节假期过后，外部甲醇市场因供应紧缺而呈现大幅走高态势。其中，欧美两地报价分别攀升至400美元/吨附近，较中国市场升水近50—55美元/吨。据了解，步入2月以来，伊朗有ZPC两套合计年产330万吨的甲醇装置因天然气供应短缺而临时停车，其中一条165万吨/年装置在短期内有开车可能。

此外，FPC年产100万吨装置因原料问题降五成负荷。换言之，伊朗地区甲醇产能损失将达到380万吨，占该国甲醇总产能的八成左右，从而对印度、中国市场形成直接的利好支撑。可以看到，在利多因素支撑下，CFR中国甲醇报价大幅走高至365美元/吨，部分报盘在380—385美元/吨。

除了伊朗装置停车外，沙特Sabic五套合计年产能500万吨的装置也开启上半年检修计划。据了解，1号和3号装置已于1月停产检修，2号和4号装置也计划在2月检修半个月，170万吨/年大装置计划3月检修50天左右，由此将带来50万吨产量的损失。

根据2016年我国甲醇进口量来看，进口沙特甲醇占总量的13%左右，以目前损失50万吨产量，初步预计会对我国造成6万—7万吨进口量的减少。因此，近期伊朗和沙特地区甲醇装置负荷下降，会有利于提高华东地区港口报价，增强贸易商的商谈价格水平，也会对郑醇期价形成提振作用。

整体来看，在目前国内经济数据积极乐观的背景下，商品期市形成良好的做多氛围，加之外部甲醇市场供应偏紧，抬升华东港口进口报价，从而将对内地甲醇带来利多效应。虽然下游需求端复苏仍有待时间，但趋好节奏依在，预计郑醇1705合约仍有上涨空间。