爱尔眼科三季度实收同比增长 白内障手术业务拖慢增速

爱尔眼科（300015）今年第三季度业绩的一个小“趔趄”，让部分市场人士很担忧，并对公司未来业绩预期和战略扩张表示质疑。财报显示，从单季度来看，公司三季度实现收入11.63亿元，同比增18%；净利润1.96亿元，同比增25%，未达到28%的预期增速。

“这就像优等生长期考试100分，一次90分就会让人担心。”爱尔眼科相关负责人11月9日向证券时报·e公司记者表示，第三季度的财务样本实际太小，并不能成为唱衰公司的理由，目前无论从政策面还是市场面分析，公司都处于正常增长轨道，并按战略步骤稳步前进，“每年营收保持28%增长，2020年达到百亿规模的规划没有改变”。

查阅财报可以发现，爱尔眼科第三季度收入放缓主要是白内障手术业务所致。2016年7-9月，白内障手术收入2.06亿元，同比增长3.75%，拖慢了整体业务增速。

公司对此表示，2016年4、5月份魏则西事件发生后，少数地区卫生主管部门对辖区内所有医疗机构进行规范，使白内障业务增速受到小幅影响。

但公司认为，随着民众对视觉质量的要求提高以及城乡居民医保制度的整合统一，白内障业务作为一项刚性需求，将长期保持快速发展的趋势。此外，有市场人士认为公司当期销售费用下降明显，公司有压缩费用保利润之嫌，并担心依赖费用压缩的增长难有持续性。

公司透露，2016年7-9月销售费用有所下降的主要原因：一是公司在二季度根据市场的运行趋势预判，在执行年度总预算的前提下，对三季度市场提前投入预热，适当增加了屈光业务和视光业务的投入，不存在三季度压缩费用保利润的情况；二是随着爱尔口碑效应日益凸显、成熟医院数量增多，销售费用总额占营业收入的比重将逐步稳中趋降，但对于新建医院或需要重点扶持的医院，为加快成长速度、巩固市场地位，公司将持续进行必要的投入。

拉长时间轴来看，2016年1-9月，公司销售费用总额为3.88亿元，同比增长11.09%；占营业收入的比重为12.59%，比2015年低0.2个百分点。

公司网络布局的良性扩张是爱尔眼科业绩保持稳健增长，实现战略目标的基础。据公司介绍，近年来，北京爱尔英智眼科医院、广州爱尔眼科医院以及上海爱尔眼科医院发展态势良好，具备了长足发展的条件。

2016年上半年，武汉爱尔、汉口爱尔两院总体净利润增长12.57%，经营情况良好。随着汉阳爱尔眼科医院开业，武汉“一城三院”的格局已经形成，资源共享能力和品牌辐射广度将大幅增强，对湖北省地级市、县级连锁医院起到更强的支撑作用，增长潜力巨大。

据统计，2016年上半年，公司前十大医院保持稳健增长，市场占有率稳步提升。公司旗下众多次新医院经营业绩快速成长，逐步成为增长的第二梯队，同时处于培育期的新医院也陆续扭亏为盈或减亏。

公司特别表示，因为各家医院开业时间不同、规模大小不同、每年新开医院数量不同，简单地以每家医院的平均盈利金额来判断总体发展趋势，既不符合实际情况，也容易得出错误的结论。

此外，为加快实现“全国连锁服务全国”的战略布局，公司先后参与设立多家定位眼科医院项目的基金。基金按照约定并购或新建眼科医院，为公司储备了大量优质并购标的，为今后可持续发展奠定扎实基础。

与此同时，随着公司合伙人计划和股权激励计划的推进，员工积极性和归属感不断增强，公司次新医院和新医院发展动力强劲。