我国国际收支运行总体稳健 汇率弹性不断增强

北京外汇局日前发布的2016年上半年中国国际收支报告指出，当前我国国际收支运行状况总体稳健，稳中有进的发展和改革思路有利于维护国际收支基本平衡。

报告指出，我国良好的经济基本面是国际收支平稳运行的根本保障。目前，我国汇率弹性不断增强，国际收支自主平衡的能力进一步提升，逐步构建并完善跨境资本流动宏观审慎管理体系，加强与市场的有效沟通，不断完善政策预案，可以有效防范跨境资金流动异常波动风险，避免发生信任危机。

以下为报告中《从国际经验看当前我国国际收支风险状况》专栏全文：2015年下半年以来，我国跨境资金经历了较长一段时期的净流出，为衡量当前我国国际收支风险状况，我们选取上世纪80年代拉美债务危机中的墨西哥(1982)和巴西(1983)，以及90年代亚洲金融危机中的泰国(1997)和韩国(1997)进行对比分析，基本结论是当前我国国际收支运行状况总体稳健，稳中有进的发展和改革思路有利于维护国际收支基本平衡。

一、我国国际收支主要指标处于合理水平，外部账户总体稳健：1、是我国经常账户持续顺差。1994-2015年，我国经常账户连续22年保持顺差，经常账户顺差与GDP的比值在2007年触及10.0%的历史高位后逐年回落，2015年为3.0%，仍处于合理均衡水平。历史经验表明，经常账户顺差是减缓资本外流冲击的重要屏障。墨西哥、巴西、泰国和韩国在危机爆发前(含当年)经常账户逆差分别持续4年、9年、11年和4年，年均逆差占GDP的比例分别为4.8%、4.4%、5.2%和2.1%。

2、是我国外债负担和违约风险较低。从负债率(外债总额/GDP)来看：2015年末我国负债率为13%，远低于国际通行的警戒水平(20%)，我国对外整体债务负担并不高；而墨西哥、巴西和泰国危机爆发前一年负债率均远超警戒水平，分别为31%、33%和62%，危机当年分别升至50%、49%和73%。从短期外债与储备资产的比值看：2015年末我国该比值为27%，外部债务违约风险较低。

而墨西哥、巴西和泰国危机爆发前一年该比值分别为503%、437%和123%，危机当年分别变为1474%、313%和141%。从借贷成本看：我国外债中具有实需背景的贸易融资和贸易信贷占比较高，此类外债以降低财务成本为主要融资目的，未来通常有相应的贸易收入作为对外支付的保障，2014年人民币汇率双向波动以来，企业利用外汇衍生品对冲汇率波动风险的意识也有所提高。