起底宝能资本术：华润曾为宝能地产“补血”（5）

【钱荒】

华润曾为宝能地产“补血”

钜盛华以外，宝能地产是姚振华旗下另一重要公司，为宝能系地产业务核心平台，也是宝能系资本起家之处。

宝能地产2015年发布的债券募集说明书显示，其正在开发的地产项目为21个，总的开发成本合计超过816亿元。这些项目大部分处于开发初期，能够在今年前竣工的项目为10个，这导致宝能地产总资产周转率仅为0.02，远低于0.26的行业均值。

自身供血能力不足的宝能地产，只能依赖举债度日。其2014年借款总额超过162亿元，长期借款达到149.4亿元，其中绝大部分为抵押、质押等方式担保借款。

截至2015年6月30日，宝能地产合并口径获得的金融机构总授信额度为209.77亿元，其中已使用额度为173.05亿元，尚有36.72亿元未使用。

钜盛华所剩银行授信也不多，截至2015年12月31日，合并口径下，公司获得的授信额度合计91.21亿元，未使用额度为20.5亿元。

此外，在2015年宝能地产的一份发债书里面，透露了其和华润深国投信托之前曾经存在关联关系。华润深国投信托为华润股份同深圳国资委共同出资成立，华润在其中占股51%，为控股股东。

2013年11月，华润深国投信托以现金方式向宝能地产一次性投资2亿元，取得17.88%的股份。同时，宝能地产向华润深国投信托贷款16亿元，期限2年半。华润深国投信托入股宝能地产之时，华润还是万科第一大股东。2015年7月，宝能系开始举牌万科之际，华润深国投信托将其持有的宝能地产股份转让给宝能控股。

为宝能地产“输血”的，还有前海人寿。在前海人寿21家子公司中，18家经营业务与房地产相关。《新财富》报道称，保单持有者贡献给了前海人寿源源不断的现金流，前海人寿转手去买房地产公司，或明或暗为宝能地产融资。

《新财富》称，在2015年，前海人寿通过新设或收购的方式新增了15家子公司。15家公司的注册资本合计达到了130.33亿元，其中14家全部为房地产相关业务。而收购的诸多子公司，原由宝能或关联方持有，经过第三方中转之后最终被前海人寿收购。

“保险资金的投向后续还是需要继续强化的，尤其是对于险资来说，持续加码地产投资，确实会使得风险敞口加大。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对新京报记者表示。其还认为，险资资金和地产业务结合，地产企业有做大金融的考虑，否则单纯和此类资金合作，本身意义是不大的。

而在姚振华的商业规划中，大金融正是宝能系日后的发展方向。媒体报道，姚振华想要集齐银行、保险、券商、基金、信托、期货、租赁7张金融牌照，成为不亚于安邦的金融帝国。

7月7日，保监会批准姚振华担任新疆前海联合财险董事长，宝能系金融板块再补齐一块。截至目前，宝能系已经拥有寿险、财险、资产管理、互联网金融、第三方支付、小额贷款、公私募基金、资产管理等诸多业务。

参与举牌万科的钜盛华，则被定位为宝能系日后的金融控股平台型企业。举牌万科，只是姚振华大金融蓝图中的一小步。