IPO审核呈现三大新变化 过会率不再是100%

从上海锦和引入PE战略投资筹划上市至今，已有四五年之久，排队期间也经历了财务大核查。其IPO被否不仅成为2016年的首家，也是自发审委去年11月25日否决浙江天达环保以来的首家。

3月9日，证监会官网披露了第35次发审委会议IPO审核结果，海尔施生物医药、欧普照明获通过，上海锦和商业经营(下称上海锦和)首发申请未通过。

其中，上海锦和成为2016年首家未获得通过的申请IPO企业，甚至也是自2015年11月底以来首家被否的IPO企业。

Wind数据显示，截至3月9日，证监会2016年共审核46家IPO企业，其中仅有一家未获得通过，通过率高达97.8%。而在3月8日之前，通过率更是高达100%。

在投行人士看来，2016年IPO审核呈现三大新变化：过会率大幅上升、审核进程提速、问询更加细化。

首家IPO遭否

上海锦和“不幸”成为2016年首家被否的IPO申请企业。在此之前，2016年IPO的过会率达到100%。

招股说明书显示，上海锦和的主营业务是产业园区，尤其是创意产业园的定位、改建和运营管理。2013年、2014年、2015年1-3月，其归属于母公司所有者净利润分别为8938.7万元、7577.36万元和1666.87万元，呈现下滑态势。

尽管尚不清楚上海锦和被否的具体原因是什么，但从发审委委员询问的主要问题可见端倪。

发审委共询问了四个问题，第一个是公司董事、高级管理人员发生变化比例和人员重要性等方面；第二个是公司是否属于政策提及的“以划拨方式取得土地的单位”，其租赁划拨用地的用途是否属于“兴办创意产业”、所使用的租赁房屋存在资产瑕疵的解决进展情况等；第三个是关联方租赁交易定价合理性；第四个是公司委托的主要工程方的基本情况，以及是否存在关联关系。

“发审委委员问的问题比较重要的是第二个和第三个，其余两个不是太实质的问题。不过，上海锦和招股书已经充分披露了，就看问题是否切实影响公司的成长性和持续盈利能力。”某券商一名投行人士认为。