曲线化解股权质押风险 近十家上市公司已触发平仓线

“质押方是信托或者券商时，会存在平仓线或者警戒线，而质押方是银行时，并不存在这个概念。”长江证券分析师武丹分析。银行人士向记者表示，事实上，部分上市公司在银行做股权质押通常是与信贷业务相联动，或是以信贷发放的质押物形式完成，而这类信贷也占用银行的信贷额度，并非所有质押都是融资，这类资金不存在被平仓的问题。

A股市场的持续下跌导致各方担忧资金的安全，其中关于股权质押的风险讨论被频频推上风口浪尖。机构人士认为，短时间内大范围被平仓、抛售的现象还不会出现。对于场内股权质押，上述人士分析，不同于此前杠杆配资因触发平仓线而被强平，股权质押的主体为上市公司，信誉和议价能力较强，一旦股价持续下跌有可能触发平仓线时一般会与券商机构进行协议处置。截至目前，有近十家上市公司股权质押已触发平仓线，公司则通过申请停牌补充保证金或增加其他质押物，与出资机构协商处置。

银行：部分质押不是直接融资

“部分上市公司在银行做股权质押通常是与其他业务联动的，如信贷业务。一般其公司主要存款在哪个银行或者购买了哪家银行大额度的理财，其他很多业务就会在哪家银行做。目前市场上提到的股权质押，事实上银行在给上市公司发放信贷额度时要求其用股票充当做一个质押物，这也是比较常见的。”深圳一家银行内部人士说，在A股市场下跌震荡时并不是所有股权质押都将面临所谓的平仓、爆仓风险，只是银行贷款质押物价值缩水而抬高了贷款回收的风险。该人士表示，一般非主板或者负债率过高的公司一般在银行做股权质押都是关联业务居多，并非单独质押业务。

数据显示，2015年场内、场外股权质押共计6978笔。其中以银行、信托公司直接做的股票为场外质押。国金证券测算，场外质押市值约3.35万亿元，若按市场平均4折的打折率，2015年金额约1.3万亿元。场外部分构成初步统计，其中银行占两成，信托公司占两成，其他则主要为大股东做并购或其他交易时进行的股份质押，一般不涉及融资。此外，银行做场外质押，大多会占用公司在银行的授信，如果触及平仓线，可能会通过授信方法，而不是在二级市场处置。

国金证券表示，如果市场持续下跌，造成场外的融资类股权质押触及警戒线的话，由于这类质押是在中登公司办理股票质押程序，即使下跌，场外质押也只能通过司法程序解决，无论是否有强平公证，涉及到法院纠纷立案，至少需要1.5-2个月才能出判决结果，处理时间长，短时间内大范围被平仓、抛售的现象还不会出现。