宝能资金真实杠杆超10倍？宝能否认过度使用杠杆融资

“万宝之争”出现新焦点。针对近期有媒体对宝能系庞大资金来源的质疑，宝能集团正式回应。昨日新京报记者获得宝能集团的回应函，宝能集团称从未过度使用杠杆融资。

宝能资金真实杠杆超10倍？

截至目前，宝能系通过子公司钜盛华和前海人寿，共持有万科24.26%的股份，稳坐万科第一大股东宝座。在短短几个月时间内，宝能系耗资近400亿元，其中仅少部分资金来自自有资金。其他占大头的资金来源引起外界关注。

昨日，宝能集团针对“舆论关切”发函称，信守约定、控制杠杆率、稳健经营、确保风险可控和资金安全是集团的一贯经营原则。

针对媒体关注的资金杠杆问题，宝能集团称，23年以来，宝能集团的信用记录良好，从未过度使用杠杆融资。其还表示，宝能集团今后将定期、依据法律和事实在适当的场合公布有关信息，满足公众和媒体的知情权和需求。

此前12月10日，深交所要求宝能系说明第四次举牌万科的资金来源。在宝能系随后的回复中，宝能系通过资管计划筹措资金举牌万科的细节首次“浮出水面”。根据宝能系的回复，其旗下的钜盛华通过发行七个资管计划，耗资96.52亿元，买入万科占比4.97%的股份，其中钜盛华实际出资32.17亿元，融资杠杆1：2。

针对宝能融资杠杆1：2的说法，仍有媒体发表不同看法。昨日据财新报道，宝能系收购万科的资金至少包含在不同金融市场的四层加杠杆动作，真实杠杆累加超过10倍，而银行理财资金是重要的“金主”。

对此，新京报记者联系宝能方面进行询问，宝能方面称还未看过相关报道。至截稿，宝能方面未给出其他回应。

“资管计划就是分级产品”

据媒体报道，12月17日，万科董事长王石就表示，宝能系购买万科的第一份钱来自万能险，在他看来就是短期债务。但宝能系持有万科的股票一旦超过5%，变成长期股权投资，就成了短债长投，风险非常大。王石说，宝能系层层借钱，循环杠杆，没有退路，一旦撑不下去，后果不堪设想。

此前新京报记者也从安信基金处求证到，12月18日安信基金一款资管计划完成筹资备案，这款15亿元资管计划为与宝能系合作，投资范围中明确将主要投资于万科A二级市场流通的A股普通股。

一在券商负责资管业务的人士接受新京报记者采访时表示，资管计划其实就是分级产品，宝能系自己出资作产品的劣后级，优先级的钱来自银行，享受固定收益。“然后两部分的钱作为一个整体去买万科的股份，也就是说借银行的钱去炒股。”该人士表示。

宝能系为举牌万科，使用了多种杠杆融资形式，在10月中旬至11月中旬，钜盛华通过与华泰证券、银河证券、中信证券、国信证券签订收益互换业务，买入8.89亿万科股票。收益互换为券商开展的配资炒股业务，一般倍数在2-3倍，这一配资业务在11月底被监管层要求清理。

此前12月24日，浙商银行公开表示，浙商银行理财资金投资认购的华福证券资管计划132.9亿元作为优先方，仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资，也不作为其他资管计划的劣后资金。

业内分析认为，就目前来看，虽然宝能系距离控股万科已是一步之遥，但其资金问题持续引起关注，“万宝之争”的走向仍然扑朔迷离。