分众传媒457亿借壳重生 大洋两岸市值差13倍（8）

中概股们请别喊冤

近日，笔者调查广告受众群体定位时，一位美国投资者讲述了他的困惑，”当我第一次听说分众传媒时，一万只羊驼在心中奔腾而过，电梯里居然可以装电视，这是什么鬼，难道这不是一家高速公路广告牌的设计商吗？”

可以想象得到，当初分众传媒登陆纳斯达克时，美国投资者心中满腔地郁闷，因为他们无法理解，什么叫作楼宇广告。一方面，美国住宅偏独立分散化，高层住宅密度远不及中国；另一方面，美国人认为商务办公楼属于公共空间，应该配备指定的通知栏，而这一区域通常都贴满了广告，不过并不收费。

此外，楼宇广告的最大卖点——“被动传播”，即受众在生活中无意识地“被”广告，一直以来都是分众传媒最大的”摇钱树“。但是，这一行为在美国人的思维体系里显然无法理解。

事实上，二级市场的投资行为的本质是一种认可，无论是对公司业绩，未来市场，还是对背后股东，国家导向，都代表对公司的一种信任。很难想象，主营业务都让投资者感觉匪夷所思的公司，会有什么市场。

更重要的是，理解是文化的基石，由于中美文化差异，导致一大批中概股被严重低估。

因此，笔者只想说：中概股们，请别喊冤！

虽然包括分众传媒、世纪佳缘、博纳影业在内一大批中概股仍是满腹委屈，但回头再看，公司赴美上市前做尽调时，这些情况是可以预见的，例如：户外广告是东南亚特色，美国人不在电梯里做广告；征婚网站是中国特色，美国人也没有“剩女”的概念；中国电影在美国影院排片率很低，美国人都没看过（或者没看懂）中国制作的电影，怎么可能了解中国影视公司。

况且，不被认同也仅仅反映在二级市场，另一方面，中概股也借助纳斯达克的平台迅速成长起来。以分众传媒为例，最初市场占有率并不如聚众，但由于董事长江南春眼光独到，早一步赴美上市，才可以成功收购，几近垄断户外媒体行业。

笔者认为，中概股之所以觉得被低估，是因为有了比较。

2015年上半年，A股市场上”妖股“频现，尽显”疯牛“本色，令大洋彼岸原本自我感觉良好的中概股眼红心痒，尤其是暴风科技连续30多个涨停板后，中概股身后的大佬们也终于坐不住了，纷纷费劲拆解当初同样费尽心思搭建的VIE结构，哭着喊着要回归国内市场。