2015年不良贷款率四大风险暴露 明年进一步承压（4）

4.4关注类贷款占比上升，不良双升或延续

作为不良贷款的前瞻性指标，关注类贷款占比也不断走高，表明未来不良贷款扩大的趋势或将持续。

根据贷款的五级分类标准，关注类贷款指的是逾期但未超过一定时限的逾期贷款，其转化为不良贷款的可能性较高。银监会自14年以来公布商业银行关注类贷款占比，截至15年3季度末，这一比例达到3.77%，较14年底大幅增长66BP，高于不良贷款率增速；关注类贷款余额达到2.81万亿元。这意味着未来不良双升的局面或将延续。

4.5表面数字或低估真实风险

商业银行对不良贷款“严进宽出”，或使不良率真实水平高于表面数字。

一方面，银行可能将不良贷款展期，这种实质性违约并未进入不良贷款范畴，使得不良贷款率被低估了。同时由于很多企业的偿债资质恶化，银行无法直接展期，或通过表外贷款和影子银行体系进行周转，亦掩盖了大量的坏账。但随着政府需求的消退，经济增速的下台阶，积累的产能问题更为严重，之前不计风险投放的贷款势必成为商业银行的一大隐忧。

另一方面，商业银行业自2014年加大坏账核销力度，经调整后的不良贷款余额增速是有所低估的，考虑到财政部或进一步放开不良贷款核销政策，加之不良贷款资产证券化进程的加快，两者均有助于抑制不良率的上升。

我们预计真实的不良贷款率在16年或将维持加速上行态势，需警惕个别地区和个别行业的信用风险爆发。