证监会强制降杠杆 两融不得超券商净资本4倍（8）

国泰君安证券研究所首席宏观分析师任泽平表示，近期券商调低融资担保折算率，银行下调伞形信托配资杠杆，主流舆论宣传慢牛，提示风险。任泽平判断监管层将适当采取调节供求、降温杠杆、舆论引导等市场化手段调控，不会采取印花税等行政急刹车手段。速度与激情过后，改革牛如何与实体经济形成良性互动成各方博弈重点。

收紧杠杆成新常态投资者何去何从？

最近一段时间，各大券商纷纷调低融资担保折算率，银行下调伞形信托配资杠杆……市场去杠杆已成常态。在速度与激情之后，多空如何博弈？投资者何去何从？

杠杆加大了市场波动性

数据显示，自2014年7月底以来，上证综指10个月快速上涨120%，杠杆融资迅猛发展，截止5月初两融规模从不到4000亿上升到1.8万亿(杠杆1：1)，伞形信托上升到4000亿(杠杆2：1-3：1)。产业资本、私募和高净值客户大量使用杠杆，杠杆操作既让投资者大赢大输，也让牛市在初期呈急涨、快速透支预期特征，加大了市场波动性。