证监会强制降杠杆 两融不得超券商净资本4倍（7）

有券商人士表示，目前券商新的伞型信托项目已暂停。现在新的伞型信托项目申报已全部叫停，监管层不会批复新项目。对于正在做的伞形信托项目目前暂未受影响，不过到期之后也将叫停。受此影响，银行方面也越发谨慎。5月5日，

光大银行银行资管部发通知：即日起，伞形延期以及成立新伞单个子单元主板、中小板单只股票投资限制改为20%。5月18日起，该行伞形信托最高杠杆降为1：2.

根据招商证券年初估算，彼时伞形信托的规模在3000亿元-4000亿元，大致为两融余额的三分之一。有资深信托经理表示，目前伞形信托规模或在5000亿元左右。

机构：降杠杆调整两融旨在回归理性慢牛

截至5月4日，沪深两市的融资融券余额已高达18663亿，其中融资余额达18573亿，再次创下新的记录。场内的融资资金已在短短一年内暴增1.4万亿。此前有机构通过静态测算，我国两融规模上限为2.3万亿元。随着风险的加剧，监管力度加大势在必行。

申万宏源在相关研究报告中称，降低融资融券担保品折算率不会对现有融资融券存量直接产生挤出效应，但是会降低融资买入和融券卖出的开仓规模上限，从而降低杠杆上限。长期来看，融资规模增速可能放缓甚至下降。

兴业证券首席策略分析师张忆东认为，随着乐观情绪的强化，“杠杆上的牛市”已经亢奋。短期增量资金流入速度远快于筹码的供给，决定了市场自发性深调的概率较低。