阿里放弃香港宣布在美上市 有望创美国最大IPO

近两年以来最受关注的一宗超级IPO（首次公开募股）终于有了新进展。昨天，阿里巴巴集团宣布，启动在美上市事宜。这意味着阿里巴巴将正式放弃其首选IPO地点——香港联交所，从而转向美国资本市场。不过目前，阿里巴巴还未选定是在纽约交易所上市还是纳斯达克上市，也未透露目标融资规模。而业界估计，阿里巴巴可能于今年第三季度进行IPO，目前市值已经超过1000亿美元，IPO规模可能在150亿—200亿美元之间，有可能成为美国迄今为止最大的一宗IPO。

事件

阿里启动阿凡达计划

昨天，阿里巴巴集团在一份公告中称，“阿里巴巴今天决定启动在美国的上市事宜，以使公司更加透明、国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想。未来条件允许，我们将积极参与回归国内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长。感谢香港各界人士对阿里巴巴的关心和支持。我们尊重香港现时的相关政策和出发点，并将会一如既往地关注、参与并支持香港的创新和发展。”

早在去年年初，就有消息传出阿里巴巴有意赴港上市。随后，阿里巴巴方面透露香港是其IPO的首选地点。去年9月份，阿里巴巴集团董事局主席马云抛出合伙人治理制度，旨在保证上市后对公司的控制权。外界普遍将阿里巴巴的合伙人制度理解为“双重股权结构”（DualClass），也即AB股权。不过这并不符合港交所的现有规则，港交所一直坚持“所有股东应得到平等对待”。其后，阿里巴巴和港交所在去年的9月份进行了密集的“隔空喊话”，但是双方均未妥协，最终未果。由此，阿里巴巴集团宣布将赴美上市，并在内部将此次IPO的代号定位“阿凡达”。

预测

估值超千亿美元IPO规模或创新高

在昨天阿里巴巴宣布将赴美上市之后，即有消息称，高盛、瑞士信贷、摩根斯坦利、摩根大通、德意志银行、花旗六家投行将加入这宗超级IPO的承销团队，IPO规模将超过150亿美元，雅虎等其他现有阿里巴巴的股东将在其上市过程中抛出股票。对于该消息，阿里巴巴方面不予评论。不过超豪华的投行队伍、现有股东的跃跃欲试都是缘于阿里巴巴的庞大体量和可能创出美国史上新高的IPO规模。

对于阿里巴巴的估值，外界普遍认为在1000亿美元以上。今年1月，高盛在一份研究报告中指出，阿里巴巴的估值已经超过1500亿美元。而上周，路透社通过分析师的分析预测，阿里巴巴的估值将超过1200亿美元。而国内一位投行界人士指出，阿里巴巴的估值在1000亿美元左右。

根据雅虎的季报，在截至2013年9月的最新财年内，阿里巴巴的营收为67亿美元，净利润为28亿美元。上述国内投行人士解析，按照30%的营业毛利率，以及中国高科技公司享有的15%税率计算，阿里巴巴在今年的净利润有望达到38亿美元，再乘以市场预期的25倍市盈率，阿里巴巴的估值为950亿美元。

而关于阿里巴巴IPO的规模，外界预计将在150亿—200亿美元之间，有望超过2012年Facebook160亿美元，甚至超过2008年Visa180亿美元的融资规模，成为美国资本市场迄今为止最大的一宗IPO。