天马为什么会被徐茂栋收购？

　你好，希望下面说的能够帮助到你 徐茂栋以控股股东身份进入上市公司是在2016年下半年，徐茂栋在2016年8月和2016年10月分别入主步森股份（这个也很惨）和天马股份。自从2017年来，市场的风向标起了明显的变化，从资产荒逐步变成了现金荒，徐茂栋作为一个近似空手套白狼的杠杆玩家，在融资难、资金贵的情况下就会显得顾此失彼。 　　2016年12月，根据喀什星河（天马股份现在的控股股东，实际控制人为徐茂栋）公告，收购天马股份交易对价的29.37亿，尽管喀什星河收购了天马股份，但是喀什星河资金短缺，其收购的资金都是靠实控人从他的其他企业中东拼西凑来的。当初喀什星河收购天马股份靠的就是内部互相拆借。喀什星河靠着内部的挖潜，东拼西凑了15.5亿元，但是和收购对价还有近14亿元的缺口。那怎么办呢？内部的钱挖的差不多了，喀什星河只好去外部借了。 　　喀什星河就找到了恒天财富投资管理有限公司，以关联公司股权收益权作为抵押进行融资。 但是一个名气不大的非上市公司股权并不值得贷款者长期持有，所以喀什星河也非常乖巧的在收购了天马股份后，将上市公司的股权质押给了天风证券，质押所得现金主要用于偿还向恒天财富的借款。 说明：喀什星河控股天马股份后，将所持上市公司股权中的82.16%质押给天风证券，所得现金主要用作向恒天财富偿还借款。 　　这个过程非常像老外们常常提到的LBO，或者翻译一下叫做杠杆收购。杠杆收购是指收购价格中大部分资金以债务的方式进行融资，其余部分的资金则以股本投资来提供。 　　在上述债务融资中，还经常会有一个特点，就是会以投资标的相关的资产进行融资。 　　在天马股份的案例中，喀什星河收购天马股份中13.87亿元的资金来源，从最终结果上看正是来自于对天马股份自身的股份。

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由于天马急需资本助力， 徐茂栋才得以如愿入主A股公司。徐茂栋控制多家企业，包括喀什创投、星河赢用、拉萨星灼、星河世界、星河互联、日照银杏树股权投资基金、霍尔果斯苍穹之下创业投资有限公司等一系列企业组成的庞大集团。

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