市场有所回暖 维持高仓位私募占比有所提升

私募对6月份结构性行情的预期，在仓位上得到了充分体现。数据显示，截至5月末，持仓超过五成的私募占比超过80%，环比上升0.74个百分点。从调仓方向来看，4月份遭减持的食品饮料和医药行业，在5月备受青睐，成为私募持仓增幅最大的两个行业。

多位业内人士表示，当前市场流动性继续保持合理充裕，后续应积极把握短期调整带来的行业和个股机会，消费和医药依然是今年的投资主线。

高仓位已成主流

华润信托阳光私募股票多头指数月报显示，5月末，CREFI指数成分基金的平均股票仓位为73.58%，较4月末小幅下降0.31个百分点，但仍高于历史仓位的均值。

私募基金调仓换股历来较为灵活。回顾今年前5个月CREFI指数成分基金的调仓路径可以发现，在3月份的A股市场调整中，私募仓位迅速降至60%。到了4月份，A股市场有所回暖，不少私募开始加仓，仓位水平快速升至73.88%。5月A股更是演绎了以核心资产为主的结构性行情，相关标的股价陆续创出历史新高，私募对于后市也开始保持谨慎乐观态度，仓位微降，并将重心放在精选行业和个股方面。

值得注意的是，截至5月末，股票持仓超过五成的私募基金比例为82.64%，较4月末上升0.74个百分点。而持仓比例超八成的私募占比高达48.76%。也就是说，有近五成私募几乎满仓运作，仓位低于四成的私募占比也从4月份的10.34%减少到9.09%。

“整体仓位微降，但维持高仓位的私募占比有所提升，这意味着大多数私募认为目前市场风险可控，只是目前部分优质标的估值不便宜，不适合大笔买入，但A股后续还有结构性机会，因此维持中高仓位逐渐成为共识。”沪上一私募研究员表示。

增持消费和医药板块

具体来看，消费和医药是私募配置的主要方向。截至5月底，在CREFI指数成分基金的股票资产中，食品饮料是私募配置比例最高的行业，目前配置比例高于历史均值，紧随其后的是制药、生物科技与生命科学等行业。

对比4月份调仓动作，私募5月可谓360度大转向。数据显示，4月私募仓位减幅最大的行业就是房地产、食品饮料、制药、生物科技和生命科学等行业，同时增持科技股。而到了5月份，食品饮料和医药反而变成了仓位增幅最高的两个行业，技术硬件与设备的仓位则大幅降低了2.46个百分点。

在不断加仓的同时，私募也在频频调研医药和消费企业。Choice数据显示，5月以来截至6月16日，一心堂、迈瑞医疗、开立医疗、来伊份、珠江啤酒的私募调研频次都在30次以上。

在沪上一家私募机构看来，医药和消费这两条主线的上涨逻辑较强，仍将是市场主流资金驻扎的重要方向，但当前估值较高，可抓住短期调整的机会，逢低介入。

上海聚鸣投资基金经理王广群认为，医药板块长期具有投资价值。过去20年来中国生物医药指数显著跑赢沪深300指数，未来医药生物板块相比全市场的超额收益将会更为明显。