中国人寿张涤：持续挖掘具有投资价值的个股机会

净利润同比增长4倍、新业务价值同比增长18.6%、净投资收益同比增长12.1%，这份全面绩优的成绩单一出，市场才意识到，中国人寿“重振国寿”战略掷地有声，寿险龙头的二次创业不简单。

优秀的资产配置能力是中国人寿脱颖而出的关键。然而，随着境外疫情的蔓延，全球金融市场出现大幅波动。市场迫切地想知道，面对如此复杂的环境，这家大型投资机构有哪些应对举措？

今年中国人寿在港股市场十分活跃，频频举牌。背后的逻辑是什么？中国人寿有哪些举牌标准？在业绩发布会上，中国人寿投资管理中心负责人张涤对这些热点问题一一予以回应。

疫情中觅配置机会：巨幅下跌带来长期买点

随着境外疫情的蔓延，全球资本市场近期出现了大幅波动。市场想知道，作为大型机构投资者，中国人寿对此的看法以及做法。

张涤表示，关于疫情对投资的影响，中国人寿做了一系列的压力测试和情景分析，以判断疫情对短期业绩和长期配置的影响。在境外市场，中国人寿的投资品种包括公开市场类品种、私募股权基金和一些实物资产，首先受到冲击的是公开市场类品种。

“不过，中国人寿选择的都是最优秀的管理人，并且都有阿尔法创造能力。虽然短期市场有巨幅的下跌，管理人也面临着压力，但是长期可以获得阿尔法收益。”张涤补充道，各国央行和政府的一系列财政、货币政策，在不断给资本市场提振信心，随着市场的不断稳定，回撤也会有所改善。

在张涤看来，私募投资具有跨周期特征，短期影响也不会带来长期后果。目前，中国人寿境外投资规模占总投资比重仅为2%左右，规模不大、敞口比较低，没有长期风险。

对于境内市场，张涤坦言，受疫情影响，无风险利率持续下行，对长期机构投资者的固定收益类配置带来了一定的挑战。不过，随着复工复产逐步推进，经过一段时间的调整后，利率未来还有上升的可能性。

对于备受市场关注的权益类投资，“我们是长期价值投资者，市场的波动尤其是巨幅的下跌，反而给我们带来长期的买点，我们对中长期的看法不悲观。”张涤补充道。

据张涤总结，无论市场怎么变化，机构投资都应该把握两个原则，一是坚持长期投资、价值投资，二是注重资产负债的有效匹配。在这两个框架下，围绕长期战略配置，以更灵活的战术配置来解决短期问题。

持续积累优质资产 注重投资节奏的灵活性

2019年，中国人寿用1491.09亿元的净投资收益，向业界展示了其投资能力。业界很期待，面对今年复杂的局面，中国人寿将践行怎样的投资策略？

张涤概括道，继续秉承一以贯之的长期投资、价值投资理念，坚持资产负债的有效匹配。

“固收类投资方面，会体现不同账户的差异化特征，以负债为出发点做好长短期配置。”张涤阐释道，今年要更注重投资节奏的灵活性和时机的把握。

张涤表示，权益类投资方面，中国人寿明确了“核心+卫星”的策略，即要持续积累长期的核心优质资产，构建高股息组合，做好投资组合的配置，降低组合波动性。同时，还要及时地做好压力测试、情景分析，以应对疫情的发展和变化。

举牌是基于长期战略配置考虑

今年以来，中国人寿在港股市场非常活跃，接连举牌了农业银行、中广核等上市公司。市场好奇的是，这将是中国人寿的长期风格吗？

张涤对此回应称，举牌这些公司是基于长期战略配置考虑。中国人寿制定了一系列的举牌标准，包括成长性、价值、股息等，根据这些标准，筛选出符合长期持有特征的龙头股票进行配置。

“随着市场的调整，尤其在股市承压的时候，这个策略会更加有效。”张涤表示，目前港股市场跟全球有很大的联动效应，目前全球形势还不是非常明朗，中国人寿会持续关注，持续挖掘具有投资价值的个股机会。