多项利好助力股价稳健 邮储银行A股上市交投活跃

备受瞩目的中国邮政储蓄银行（下称邮储银行）于12月10日成功登陆A股市场，标志着国有大型商业银行“A+H”两地上市收官。

在此前新晋上市银行股表现不佳的情形下，作为大体量的大盘股，邮储银行上市首日股价表现稳健。截至昨日收盘，邮储银行报收5.61元，较发行价上涨2.00%。

邮储银行A股上市引发广泛关注。上市前夕，邮储银行做了充足准备，打出“控股股东承诺增持+战略配售+主承销商承诺锁定+‘绿鞋’机制”等多重“组合拳”护航上市。

多项利好助力股价稳健

上市首日，邮储银行开盘价为5.60元，较5.50元的发行价上涨1.82%。高开后，全天股价最高达到5.65元。截至当日收盘，报收5.61元，较发行价上涨2.00%，换手率为54.5%，成交金额为90.5亿元。全天股价表现稳健，交投活跃，换手充分。

从2012年股改、2015年引入战略投资者、2016年H股上市，再到成功登陆A股，至此，邮储银行全面完成了“股改—引战—A、H两地上市”三步走改革路线图。

上市前，邮储银行推出了多重举措护航上市。其中一大亮点是，该行引入“绿鞋”机制，即授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权，引起市场热议。这是A股近10年来首单、历史上第4单引入“绿鞋”机制的IPO发行。

中信建投银行业分析师杨荣认为，从短期来看，引入“绿鞋”机制应对市场波动，若在上市30天之内破发，则主承销商需要以发行价购买约定超额发行的股份，按照本次发行超额配售比例15%计算，“绿鞋”资金达43亿元，是显著的股价支撑力量。从中长期看，“绿鞋”机制行使后，发行规模的50%以上有锁定要求，抛压较小。同时加上银行IPO常见的股价稳定机制，在3年内PB估值小于1时，将触发控股股东增持计划，维持股价。

此外，控股股东在邮储银行上市前公布增持计划，提振了市场信心。邮储银行大股东中国邮政集团公司此前公告表示，将在邮储银行上市后12个月内择机增持股份，增持金额不少于25亿元。加上“绿鞋”资金43亿元，两项资金合计约68亿元。

此外，战略配售占“绿鞋”机制行使前发行规模的40%；长线专业机构投资者获配占网下发行规模87%；战略配售和网下发行股份锁定，联席主承销商承诺股份锁定，锁定股份比例超过发行规模一半。几大亮点增加了市场对邮储银行的信心。其中，联席主承销商的股份锁定承诺也属A股IPO首创。

零售银行特色鲜明

值得注意的是，此次邮储银行上市机构投资者获配比例达56.5%，创近年来新高。市场观点认为，这符合市场化改革方向，有利于减少后市股价的波动性，让投资者更关注股票的长期投资价值。

从个股基本面看，邮储银行与招商银行、平安银行一样，具有鲜明的零售特点。数据显示，截至2019年9月末，邮储银行拥有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县（市）；个人客户数量6亿户，覆盖超过中国人口总量的40%；资产总额达10.11万亿元，位居中国银行业第5位。

得益于鲜明的零售定位，邮储银行保持了良好的成长性。2019年前三季度，邮储银行净利润543.44亿元，同比增长16.33%，继续保持两位数增长；每股净资产达5.71元，较此次A股发行定价5.50元高出0.21元。

根据邮储银行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露，预计2019年归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。据此测算，截至2019年末，邮储银行每股净资产或近5.8元。