新一轮科技创新周期开启 创业板有望重新轻装上阵

从创业板三季报来看，创业板盈利水平环比连续三个季度回升，三季度净利润同比增长33.99%，创业板三季度净利润同比增长也超过10%。对此，融通创业板指数基金经理蔡志伟判断，创业板指已于2018年4季度确立盈利底，且2019年前三季度逐季回升，三季报已恢复至正增长，预计盈利将持续改善。

当前，中国已经开启新一轮科技创新周期，创业板科技成长企业将充分受益，随着泡沫的充分出清，企业盈利的恢复，创业板可能已经开启新一轮盈利周期，具有显著的投资价值。

蔡志伟分析，2015年牛市结束以后，创业板经历了长达近四年的调整，创业板的泡沫已充分出清。从盈利角度看，2015年是并购最高峰，商誉减值压力最大在2018年报；2016年是次高峰，风险将继续释放，但规模弱于2018年，外延并购影响的盈利增速将确认向上拐点。综上所述，创业板指后续有望迎来盈利推动的新周期。

蔡志伟指出，从全市场来看，A股风格一般具有较强持续性，风格持续平均周期在3-4年。2016年至2018年是典型的价值风格，低估值个股连续3年跑赢市场。

据蔡志伟观察，2019年以来，国证成长指数相对国政价值指数超额收益达20%。创业板指数上涨33.65%，跑赢了上证综指、上证50等主流指数。融通创业板指数也实现了32.79%的收益率。

蔡志伟表示：“今年以来，市场更关注的是企业的成长性，企业盈利是否超预期。”从板块来看，创业板指今年跑赢沪深300指数6个百分点。蔡志伟分析，创业板指自2018年4以来，相对沪深300盈利盈利逐季改善，随着商誉减值洪峰的过去，相信创业板能够重新轻装上阵，随着未来板块盈利增速的企稳回升，会带领市场向成长风格切换。