深挖潜力投资标的 公募理性看待科创板高估值

截至8月12日，科创板全部28家上市公司的平均市盈率已达到123倍，远超A股主板平均水平。作为科创板的主要机构参与者之一，公募基金对于科创板当前整体估值水平如何看待？面对打新过后的二级市场投资，基金经理又准备如何参与？从近期记者走访的公募基金反馈情况来看，面对火爆的行情，他们是既兴奋又担忧，兴奋的是科创板赚钱效应显著，担忧的是短期内估值抬升较高。但受访的公募基金人士一致将科创板作为重点投资领域。

他们认为，在我国经济坚定不移调结构促转型的大背景下，承担着为高新技术企业融资这一历史重担的科创板，并非仅仅起到一个交易平台的作用，而是上升到了国家战略的高度。在这一期待下，科创板诞生头部科技公司的概率大大增加，目前要做的就是持续深挖最具潜力拥有国际影响力的公司。

理性看待科创板高估值

自科创板7月22日正式交易以来，行情的火爆程度显然超过了大多数人的预计。据统计，首批25家科创板公司上市当日的平均涨幅达到140%，而8月8日上市的晶晨股份和柏楚电子当日的平均涨幅接近264%。8月12日，微芯生物上市首日高开511.85%，最终收涨366.5%

“科创板第一批公司上市后，无论从市场交易活跃度还是投资者参与度来看，都好于我们之前的预期。科创板由于是新生事物，容易吸引多种资金参与，尤其是在股票数量较少的情况下，个股股价短期内容易受资金影响而走出独立行情。”万家科创主题3年封闭混合基金经理李文宾称。

在估值方面，公募基金经理们却更多地给出了理性的声音。

在李文宾看来，在科创板股价经历大幅上涨后，估值上存在明显高估，已超过其之前从中长期价值角度预判的范畴。“科创板企业估值位于较高水平，而且大部分也高于创业板中相类似的企业。”

沪上一位权益投资总监表示，从公开的交易数据看，科创板上机构主动买入并持有的公司很少，科创板炒作资金现在自成一派，且都是风险偏好高的投资者，背后的主要原因之一还是估值。“不论是绝对估值还是相对估值，在股价大幅上涨后，首批科创板企业估值水平较高，从价值投资的角度出发要卖掉，但从炒作热情和趋势来看还有一定的空间。”

经济转型大背景下深挖个股

多家公募基金均明确表示，在我国经济转型大背景下，承担着为高新技术企业直接融资这一历史重担的科创板，很有可能成为牛股“集中营”，因此，未来会将科创板作为重点投资领域。

南方一位绩优基金经理表示，从质量来看，第一批上市的科创板公司质量都非常好，有些公司未来可能成为具有国际影响力的公司。

“要做的就是持续及深度挖掘已上市或即将上市的企业。”该基金经理称。

李文宾则认为，在目前已经递交科创板上市材料的企业中，有相当多的企业具备“硬技术”实力、优秀的竞争优势，以及清晰的企业发展愿景，他相信科创板可以孕育出新的科技龙头企业。

就投资策略而言，诺德中证研发创新100指数基金经理潘永昌表示，科技股投资需要区分不同的生命周期，而不同的阶段对应着不同的方法。包括科创细分行业的甄选、产业发展进程的把控、优秀企业的左侧布局、控制波动等具体研究步骤，都对投资能力提出了较高的要求，这与价值投资“躺赢”的模式非常不同，需要做不少功课。