科创板保荐业务现场督导启动 提高发行上市审核质量

日前，上交所启动了科创板发行上市保荐业务的现场督导工作。据了解，首次督导涉及两家保荐机构，上交所将分别派员前往保荐机构所在地。上交所方面表示，此举主要是为督促保荐机构勤勉尽责，切实承担对保荐项目的核查把关责任，提高科创板公开发行信息披露质量。

本次现场督导，是在对两家申报企业已经发出两轮审核问询后进行的。在前期审核问询中，相关发行人和保荐机构对业务模式、核心技术及其先进性等重要事项的披露不够清晰；对主要客户交易的商业合理性、合同支付金额与服务内容匹配性、收入确认时点与同行业公司一致性，保荐机构发表意见的证据不充分等。

现场督导将通过调阅资料、证据核对、人员约谈等方式，着重了解保荐机构对相关申报项目信息披露中存在的问题，核查把关是否到位，要求其做出相应说明或者做出补充核查；同时，将检查保荐机构尽职调查责任落实、内部程序合规性、保荐工作质量等方面情况。

上交所对发行上市审核，主要通过提出问题、回答问题方式展开，督促发行人和保荐机构完善信息披露内容。对保荐机构开展相应的现场督导，是试点注册制下问询式审核的补充，主要是出于压严压实保荐机构把关责任，提高发行上市审核质量和效率等现实考虑。

《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》和相关配套规则明确要求，在试点注册制的审核中，必须充分发挥中介机构核查把关作用；保荐机构作为主要中介机构，必须诚实守信、勤勉尽责，充分了解发行人经营情况和风险，并对发行人的申请文件和信息披露资料进行全面核查验证。

自3月18日科创板受理企业申请以来，已有35家保荐机构申报了127家企业。在时间紧、任务重的情况下，大部分保荐机构能够按照业务规则和执业准则的要求，认真履行职责，但也有部分保荐机构存在尽职调查不到位、招股说明书等文件制作不到位、问询回复不到位等情况，这些都直接影响到发行人的信息披露质量，影响到审核工作的效率和效果。

上交所表示，对保荐机构开展现场督导，是交易所按照设立科创板并试点注册制的理念和现实要求，更好地履行审核职责，更有效地发挥好审核职能的探索。从实施目的和方式看，所开展的现场督导，将结合审核问询情况，坚持问题导向，侧重于保荐机构，有别于通常进行的对发行人的全面现场检查。

专家分析指出，要明确两点：一是本次现场督导以券商为主要对象，是压实中介机构责任的具体措施。二是整体安排与现场检查是有差异的，现有现场检查是比较全面深入的检查，而督导是带着问题的。同时，督导时间是可以预期的，不超过两周，这个时间是算在交易所审核时间中的。从目的和功能上看，督导带有现场检查的一定的功能，但有明显的差异。

本次现场督导预计两周左右完成，该时间计入上交所审核问询时间，但不计入发行人回复时间。同时，现场督导不影响审核程序的推进，审核无须中止。对现场督导中发现的问题，上交所将按照规定予以处理，并纳入保荐机构执业质量评价。