上市银行业绩快报出炉 平安银行与浦发银行率先登场

2018年上市银行业绩快报陆续出炉，平安银行、浦发银行率先登场。在加速甩去风险“包袱”后，两家银行资产质量都有不同程度改善。年报开门预喜，似给许久未见起色的银行板块增添了一抹亮色。嗅觉灵敏的投资者已闻风而动，新年元旦过后的首周交易日，A股银行板块上涨1.25%，跑赢沪深300指数，上周银行板块的北上资金呈净流入态势。

平安银行、浦发银行近日率先发布2018年业绩快报，虽然银行经营环境发生了一些变化，但两家银行的营收与净利都保持了双增长。截至2018年末，平安银行实现营业收入1167.16亿元，同比增长10.3%；归属于公司股东的净利润248.18亿元，同比增长7%。浦发银行实现营业收入1715.42亿元，同比增长1.73%；归属于母公司股东的净利润559.14亿元，同比增长3.05%。

对于平安银行业绩保持增长的原因，中泰证券银行分析师戴志峰分析说，除了基数低之外，预计还受益于资产结构的调整。主要是较高收益的个贷占比增多，低收益的同业资产持续压降。其业绩快报显示，截至2018年末，平安银行个人贷款余额1.15万亿元，较上年末增长35.9%；个人贷款占发放贷款和垫款总额（含贴现）比例为57.8%，较上年末提升8个百分点。

资产质量方面，截至2018年末，平安银行的不良贷款率为1.75%，较上年末上升0.05个百分点，逾期90天以上占比贷款环比下降0.3%。高于市场预期的是，平安银行不良贷款偏低度的修复。其业绩快报显示，该行不良贷款偏离度97%，较上年末下降46个百分点。

去年初“吃”到一张4.6亿元大罚单的浦发银行，元气则逐渐恢复。从营收、资产和负债表现来看，均有改善，其中资产端结束连续三个季度的“缩表”。截至2018年末，该行资产总额6.29万亿元，增长2.44%。同时，资产质量明显改善，不良率连续多个季度下降，2018年三季度末时已压至2%以下。截至2018年末，该行不良贷款率1.92%，较年初下降0.22个百分点。

两家银行业绩预喜，引发了市场对整体上市银行2018年业绩增长的期待。从目前来看，不少投行研报预计，上市银行2018年业绩将保持稳定增长，这将有助于催化银行板块的估值修复。

银行股在经历2018年初快速上涨后，便就此开启“跌跌不休”的模式，估值处于历史底部区间。Wind数据显示，2018年12月银行板块下跌5.29%，银行板块对应2018年市净率（PB）0.79倍（剔除次新股）。即使是招行等基本面强劲的银行龙头股，估值也低于近3年均值。

东吴证券的分析报告指出，市场对于经济预期、监管压力、银行让利支持中小企业融资等因素的悲观预期已充分反映。尤其是银行板块股息率（近12个月）为3.96%，其中五大行股息率均在4.5%以上，远高于10年期国债收益率3.13%，配置价值凸显。

决定银行估值水平的主要是资产质量和盈利情况。交通银行金融研究中心首席银行业分析师许文兵告诉记者，预计2019年银行股估值会有修复，但快速上涨可能存在难度。因为资产质量还会承受一定压力，盈利增长也不会太快。

从平安银行和浦发银行来看，尽管2018年业绩传出暖意，但是ROE（加权平均净资产收益率）却较上年同期下降。申万宏源分析认为，浦发银行不良历史包袱仍需时间消化，未来仍需进一步夯实拨备以增厚风险抵补能力，短期业绩仍将承压。