恒生指数低开低走 港股创下20年最差开局表现

2019年首个交易日，恒生指数低开低走，盘中一度探至25055.27点，25000点整数关口岌岌可危。截至收盘，恒生指数报25130.35点，跌幅2.77%，国企指数报9833.69点，跌幅2.87%，创下自1995年以来最差年度开局表现。

盘面上几无亮点，仅卫星通讯、林业木材等少数几个板块收涨。内房股、生物科技、彩票股成调整重灾区，跌幅在5%以上。苹果概念、石油、粤港澳大湾区等板块跌逾4%。个股方面，恒指成分股中仅香港中华煤气收涨。市值前五的股票跌幅均超过2%，腾讯控股跌2.36%，汇丰控股下跌2.31%。港股通标的股有51只收涨，其中光启科学上涨8%，美图公司上涨6.39%。

资金面上，2018年最后3个港股通交易日，借道港股通的内地资金持续流入港股市场，12月24日单日净买入21.87亿港元，为10月19日以来单日净买入额新高。不过，这一势头在昨天戛然而止，盘后数据显示，南向资金净流出13.88亿港元。其中南向资金净卖出腾讯控股逾2.5亿港元，中石油、中石化分别被港股通（深）投资者净卖出逾1亿港元。

2019年能否复制低开高走行情？

回顾恒生指数历年首日走势，昨日可谓20年来最差年度开局。比昨日开局更差的要追溯到1995年1月3日，当日恒生指数跌逾4%。实际上，20年来仅1999年与2016年首个交易日跌幅在2%以上。不过，这两次开门黑均出现在上一年度恒指大幅调整之后，且此后恒指皆迎来了可观的上涨行情。1999年恒生指数大涨近70%，2016年年初恒指筑底后也迎来一轮慢牛行情。

尽管开局不利，但近期国际大行却纷纷看高恒生指数。摩根士丹利在此前发布的亚太区新兴市场2019年策略报告中，将恒生指数目标由25900点上调至28500点，而后进一步调升至29850点，最高看至31600点。此外，汇丰、花旗、中信里昂等机构看多恒指至30000点以上，高盛、摩根大通、瑞信等机构对恒指的预测落在27000点至28000点之间。

多家中资券商持谨慎乐观态度，预计港股2019年“先苦后甜”。广发证券预计，2019年上半年港股市场或面临基本面变化的考验，短期内不排除外部风险继续“砸坑”。但美国加息趋缓让新兴市场迎来“喘息”，如果强美元和美债收益率走高压力出现缓解，港股有望迎来较好的中线布局机会，预计二季度后形势更加明朗。

第一上海证券首席策略分析师叶尚志认为，市场对于全球经济增速放缓等因素的忧虑情绪可能对港股2019年开局构成影响。他预计，港股在2019年上半年可能还要经历一段盘底磨底的过程，但在磨底完成后有望迎来较好的行情机会。

机构认为港股估值具有吸引力。申万宏源指出，估值角度考量，纵向来看，恒生国企指数的平均市净率水平已经跌至1倍左右，仅比2015年第四季度至2016年上半年时的水平高。横向来看，不同市场间估值差距显著，预计2019年港股市场很可能会获得较为明显的资金流入。因此，对2019年的港股市场前景保持谨慎乐观。

中金公司看好港股。中金公司分析认为，A/H股估值溢价虽然有所缩窄但仍不算低，在A股估值难以大幅扩张的背景下，估值相对较低的港股有机会跑赢A股，从而使得A/H溢价进一步收窄。海通证券策略首席分析师荀玉根认为，港股是低估的安全岛，横纵向对比皆有估值优势。

后市布局看重高股息率个股

招银国际建议，短期内，港股投资者宜采取审慎策略，暂时以黄金及高息股避险，待1月下半月不明朗因素逐步消除后再调整策略。广发证券给出从“弱周期”到“早周期”攻守兼备的配置策略：初期布局消费与服务板块，而后配置保险、汽车等板块。看好基建板块的反转机遇以及以恒生香港35指数为代表的高股息率个股。

申万宏源看好铁路、港口、机场等基建相关的行业以及消费行业，给出恒生国企指数2019年的目标点位为11600点，约有10.8%的上行空间。海通证券荀玉根指出，港股高股息策略长期有效，2005年以来港股高股息率组合年化收益率达到20%。2019年可等待盈利周期回升，在反复筑底阶段重视高股息个股。