海天味业狂奔隐忧：业绩和市值狂飙 屡次遭遇舆论危机
一份由江苏省消费者权益保护委员会（下称“江苏省消保委”）发布的“酱油黑榜”，将酱油巨头海天味业（以下简称“海天”）再次推向风口浪尖。
10月12日，江苏省消保委发布了一份酱油产品比较试验报告。120款酱油中，29个样品不符合国家相应标准，其中就包括海天味业。这份试验报告经媒体报道后，一石激起千层浪，调味品行业遭受前所未有的食品安全质疑。
但海天对这份榜单持续喊冤。“我司在该瓶生抽标签中把蛋白质NRV%（营养成分占营养素参考值的百分比）仅标示为1%，因为标示值低于计算值，所以被点名了，造成消费者对海天酱油品质的误解。但众所周知，蛋白质是对健康有利的营养成分，蛋白质NRV%仅是一个营养参考值，标签上的标示值低于计算值并不构成产品品质问题，更不是食品安全问题。”海天在澄清声明中如是表示。
这并非海天第一次遭遇类似的舆论危机。近年以来，海天屡次因“酱油生蛆”而遭到消费者投诉。尽管海天再三解释，“酱油生蛆”系消费者保存不当，其产品品质并无问题，却无法打消公众的重重疑虑—业绩和市值近年来一路狂飙的海天，是否因扩张太快而疏于管理？“再造一个海天”的发展目标背后，海天将奔向何处？
二级市场，海天并未受到“酱油门”的较大影响，10月12日股价报收74.80元，涨2.34元或3.23%。
时代周报记者就企业发展规划以及食品安全问题向海天方面致电并发去采访函，截至发稿未获回复。
身陷“酱油门”
事起一份官方报告。10月12日，江苏省消保委发布了一份2017年8月进行的酱油产品比较试验报告。这份报告涉及海天旗下两款产品。一款是2017年1月生产的一瓶海天500ml生抽酱油，报告显示，该样品营养成分表中蛋白质NRV%计算有误，标识与实际检测结果不符合。
不过，海天在澄清声明中强调：“标签上的标示值低于计算值并不构成产品品质问题，更不是食品安全问题，因此，对于海天的产品，消费者完全可以放心使用。”此外，江苏消保委近日也对当地媒体回应称：“我们只是说这些样品在标签标识、营养成分标注（明示）和品质指标方面存在不符合相应国家标准的情况，不是说这些酱油就是不安全的……这份报告就是给消费者提供一个消费指导，不涉及食品安全问题。”
但在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，标识与实际检测结果不符，说明海天在管理方面出现了疏漏，这与海天作为调味品行业龙头的位置并不相符。另一方面，这也凸显了中国调味品产业结构普遍低端的现状。
海天另一款被涉及的产品是旗下一款儿童酱油—妈爱宝宝酿造酱油，该样品被检测出“除了强化铁营养外，其他指标与普通酱油没有太大差异”。时代周报记者注意到，该试验报告中指出：“由此可见，市场上的儿童酱油的营养品质未必都优于普通酱油，而且儿童食用酱油的量也非常小，因此提醒广大消费者在购买所谓儿童酱油的时候，还是应该多一些理性。”
对于这款儿童酱油的问题，海天方面并未进一步回应。不过，时代周报记者查阅中国裁判文书网发现，早在2015年，吉林市工商行政管理局昌邑分局就曾根据群众举报，对“海天”牌“儿童酱油”跟普通酱油配料相似，涉嫌虚假宣传对其作出行政处罚。后来海天不服处罚决定，对前者先后提起申请行政复议和行政诉讼，但以败诉告终。
朱丹蓬向时代周报记者表示，国内目前尚没有对儿童酱油制定国家标准。
业绩和市值狂飙
海天自上市以来一直保持业绩和市值的狂飙式增长，此次被卷入“酱油门”，多少有些令人意外。
海天位于中国传统调味产业的发祥地广东省佛山市。1955年，佛山25家实力卓著的古酱园谋略合并重组，新组建的厂命名为“海天酱油厂”，这就是海天的由来。
20世纪90年代，海天食品公司在佛山市政府的指导下进行了股份制改造，海天食品公司职工购买了海天食品公司70%的经营性净资产，1995年8月改制为有限责任公司。此后，海天味业又经过多轮股改。
2014年2月11日，海天味业正式登陆A股。随后，海天味业市值持续攀升。Wind数据显示，海天味业在2014年2月11日上市时，市值为497亿元，截至2018年6月20日，其市值已达2021亿元。在短短4年多时间里，海天味业市值就翻了4倍多。
伴随着市值增长的，还有海天的业绩。Wind数据显示，自2010年以来，公司营业收入每年至少以10%的速度在增长，每年的净利润增速也至少在13%以上。2014年，海天归属上市公司股东净利润突破20亿元；2015年，海天味业营收突破百亿，共计112.94亿元；2017年，海天营收逼近150亿元，达到145.84亿元，净利润达到35.31亿元；2018年上半年，海天营收87.20亿元，同比增长17.24%。净利润22.48亿元，同比增长23.30%。
上海至汇营销咨询有限公司首席顾问张戟向时代周报记者分析，海天的高速增长跟其战略布局、渠道建设、品牌传播均离不开关系。
“在战略布局上，海天不断提高产能，并且始终聚焦在调味品行业推出不同的产品，比如先推出酱油，然后是调味酱，再是蚝油……它的业务组合和节奏都比较合理，而且顺应了整个行业的发展趋势，所以赶上了调味品行业的红利期。”张戟表示。
而渠道布局也是海天味业的强项。海天官网显示，截至2017年，海天拥有经销商2600多家，联盟商16000多家，直控终端销售网点50多万个。张戟介绍，不同于传统的调味品渠道建设，海天通过帮助经销商发展联盟商，并将其纳入管理体系，通过辅导和帮助制订价格体系等方式，从而形成了一张巨大的渠道网络。“在酱油领域，海天是唯一一个覆盖了全国的酱油品牌，靠的就是它的渠道联盟商体系。”张戟表示。
经过海天近几十年的深耕细作，酱油扩张的版图不断延伸。海天味业2017年年报显示：“报告期内，在中国内陆省份中，90%的省份销售过亿，销售网络已经渗透到全国绝大部分县市，覆盖范围比上年增长了10%以上。”
在业绩与市值双增背后，海天有着明确的目标：就是在争取到2018年，实现规模和利润在2013年的基础上翻一番，“再造一个海天”。
目前，海天味业产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品，其中酱油、调味酱和蚝油是该公司目前最主要的产品。但种种迹象显示，海天还在不断把触角伸到别的领域。
2014年，海天味业收购了开平广中皇食品公司（后变更为广东广中皇食品公司），进军腐乳领域。2017年，海天味业又收购镇江丹和醋业公司，在食用醋市场发力。去年，这两家公司均实现盈利，其中广东广中皇净利润达191万元，镇江丹和醋业盈利578万元。而海天味业董秘张欣之前曾对外表示，公司还会涉足火锅底料、拌饭菜等产品。这意味着，海天味业在跨品类方面还会有动作。
“每个企业发展到一定的阶段，肯定会遇到业绩天花板，为了支撑它的体量和利润，企业不得不通过并购进行多元化。并购是海天发展的必经之路。”朱丹蓬向时代周报记者表示。
不过，在张戟看来，收购并非海天的主流战略。“收购的这些品类目前对海天的业绩贡献并不算大。海天的战略是很清晰的，就是只抓成长性大的品类，它无法同时兼顾运营多个品类，但它又觉得收购的这些企业有一定的资源，于是就并购过来放着。从目前来看，海天还处于布局阶段，还没对这些品类进行真正的发力。”张戟分析。
行业龙头仍需成长
国家统计局数据显示，2010年以来，我国调味品行业总体利润规模呈现出阶梯式增长，2014年利润总额达到225.5亿元，2015年以来仍保持快速增长，2017年已接近300亿元。酱油行业作为我国调味品行业的第一大产业，产销量和企业规模均居调味品行业首位，根据中国调味品协会公布的数据，酱油类产销量在调味品中占比为43%，第二名食醋不及其一半。
不过，多位受访专家对时代周报记者表示，目前酱油行业集中度仍较低，海天的市场份额仍有增长的空间。
在业内看来，海天仍有需要提升的地方。“海天需要改善与厂商的合作关系。市场目前对海天普遍存在一个反馈意见，就是它对经销商太强势，压货很厉害，导致厂商关系紧张，这也是由于海天快速增长对经销商提出的目标。”张戟向时代周报记者表示。
一位海天前员工向时代周报记者证实了这一点。“公司上市后发展要求太高了，导致经销商压力很大。”
在朱丹蓬看来，中国调味品行业呈现“两头尖”的现状，即大的企业非常少，小的企业非常多，而由于海天依托自身的体量和市场份额，成为了调味品板块上资本市场炙手可热的白马股，但估值有被高估的嫌疑。“海天股价非常高，但整体质量仍需提升，担负起调味品行业老大的责任。”朱丹蓬表示。