上市公司大手笔回购频现 已创历年新高

东方财富Choice数据显示，截至10月8日收盘，今年以来A股公司实施股份回购金额达258.17亿元，同比大增426%，已创历年新高。2017年该数据为49亿元。东方证券分析师认为，实施股份回购将直接提高相关公司的EPS。随着回购制度的进一步完善，上市公司回购行为将常态化。

除了回购金额创新高，回购预案涉及规模同样有望创新高。东方财富Choice数据显示，今年以来，263家A股公司发布了278份回购预案，拟回购规模为243亿元-662亿元，同比大幅增长；而去年同期该数据为10.38亿元-74.38亿元。

大手笔回购频现

多家公司拟大手笔回购。从目前情况看，已有20家企业拟回购金额的上限超过10亿元。其中，陕西煤业、美的集团拟回购金额分别为50亿元和40亿元，位居前列。根据公告，陕西煤业拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额上限不超过50亿元，回购价格不超过10元/股。彼时公司股价为7元/股左右。

实施方面，美的集团、永辉超市和均胜电子等62家公司累计回购金额规模都均超过1亿元。其中，美的集团、永辉超市和均胜电子三家公司回购金额均超过10亿元，分别为18.28亿元、16.25亿元和14.45亿元。

这些公司实施股权回购的理由基本一致，均认为目前股价不能正确反映公司价值。为有效维护广大投资者利益，增强投资者信心，同时基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可。

股价表现不一

东方证券数据显示，2018年6月、7月回购预案呈现小高峰态势，分别推出了93亿元和124亿元的回购计划。从行业分布情况看，传媒、医药以及石油石化等行业公司回购规模居前。业内人士指出，股票回购规模扩大，意味着上市公司拿出更多资金流入股市，有助于改善市场资金面。从目前情况看，回购对相关公司股价的推动作用各异。

自9月6日公布大额回购方案以来，陕西煤业股价一路走高。截至10月8日收盘，股价收于8.44元/股，较回购方案发布前上涨近20%。从基本面看，2018年上半年，受煤价走高提振，陕西煤业业绩大增，经营性净现金流为63.52亿元，同比增长9.88%，期末现金及现金等价物余额高达129.89亿元。公司回购资金充足。

部分公司逢低回购，对股价支撑作用明显。有的公司完成回购后，再推回购计划。以兔宝宝为例，公司7月9日公告称，在完成年初发布的股份回购计划后，拟追加回购规模。梦网集团等公司类似。在实施近5亿元的股份回购后，梦网集团拟再次回购不超过3.2亿元股份。

不过，美的集团的大额回购计划对股价支撑作用不佳。公司7月发布回购预案后，股价小幅提振，一度上涨接近至50元/股(本次股份回购价格上限)左右。但随后一路走低，停牌前跌至39.96元/股。招商证券分析师指出，回购预案通常短期对股价具有提振作用，但长期来看并没有明显规律。

完善制度从严监管

市场人士指出，目前资金成本仍处在较高水平，股息率高于一年贷款基准利率的公司寥寥无几。在此背景下，上市公司回购股份成本高，动力不足。有的公司甚至可能影响经营现金流。因此，市场低谷时维护股价仍是上市公司推进回购的主要动机。因此，投资者须警惕“忽悠式”回购。

东北证券研究总监付立春认为，股票回购制度可以从信披监管和惩罚机制两个方面进一步完善。公司披露回购计划到后期的实施、执行，都应该及时进行信息披露。监管部门应对上市公司回购方式、回购资金的来源及去向严格监管。对于存在违法违规行为的公司，相关方严格查处，从严监管。